农林牧渔：在产父母代存栏加速下降 禽链加仓正当时
长期趋势：从出栏节奏推演，产业拐点出现在2016年1季度末，景气持续至2017年。 以完全正常生产以及完全换羽做为乐观及悲观情景，勾勒出2016年父母代及商品代雏鸡的月度产量。 认为，父母代鸡苗价格在2016年1季度温和上涨，2季度末将进入加速上涨阶段。行业换羽与否，只会影响父母代鸡苗的价格涨幅，但不会影响上涨趋势。 换羽的存在使得商品代价格走势判断具有较大的不确定性。结合此前的草根调研，认为，当前阶段，产业界对于行业的悲观预期过于一致，而以肯德基为代表的下游终端商，其库存实际上已经有了明显改善。市场也许并没有产业界想的那么糟。2016年1季度商品代肉鸡价格出现淡季不淡，逆市上行是大概率事件。 投资建议：1、禽产业链的投资机会是板块性的。从两条思路出发：1）沿景气度传导顺序选标的：因为本轮行情主要是供给端收缩导致，所以沿产业链景气传导顺序，首先是受供给收缩的影响最确定的上游企业，坚决看好处于产业链最上游的益生股份(37.20,0.510,1.39%)。另外，由于近期在产父母代存栏量下降加速，预示新一轮毛鸡价格上涨即将开始，全产业链的圣农发展(22.70,0.000,0.00%)、仙坛股份(40.60,-0.200,-0.49%)最受益。2）从市值弹性来看，禽产业链的小市值标的弹性更大。益生股份、民和股份(16.70,0.290,1.77%)不仅面临行业景气拐点，还叠加了公司自身转型；华英农业(12.95,-0.290,-2.19%)在禽产业链中业绩最好，且随着公司管理层进一步增持公司股份，公司治理结构更加完善。2、优先顺序上，当前建议投资者重点关注益生股份、圣农发展，积极关注华英农业、民和股份、仙坛股份。 |
