机械行业专题报告：估值比较，超配油服、工业4.0
本期投资提示： 整个机械板块估值优势不明显，建议标配。截止3月11日，SW机械板块TTM(剔除负值)整体估值水平是44X，这一估值水平相当于2014年底状态，当前处于历史较高位置，除2015年最疯狂时候到100X。其他时间基本上维持在20X左右。和A股整体估值水平相比，比值为2.76，也是历史高位。 传统板块超配油服。除了油服以外，大部分板块估值水平是在09、10年左右的上一个传统行业景气周期，处于历史高位，也就是说目前传统行业的估值水平还要高于牛市启动前期的14年底。传统行业目前估值水平大部分高于机械整体估值水平，有折价的是铁路、工程机械、油服。相对于机械板块估值比较历史数据来看，目前油服折价水平较高，进一步印证了油服目前处于相对低估的状况。 新兴行业超配工业4.0，标配核电、无人机。主要的新兴行业(主题)工业4.0、无人机、核电、3D打印等，除3D打印外估值水平小于机械整体板块。更值得注意的是新兴行业和机械整体板块估值比较，自13年新兴行业真正成为市场热点以来，现在新兴行业折价水平是13年来的最高点，核电0.74、工业4.0板块0.82、无人机0.87，主要原因显然是中小创的大幅杀跌。在经济基本面不佳的大背景下，新兴行业理应相对传统行业有一定溢价，目前状态难以长期维持。 油服板块重点推荐：惠博普。油服板块2016年平均估值21X，中位数是30.5X，海油工程稍微拉低了整体估值水平。几个重点公司比较，惠博普估值水平具备一定优势，作为我们油服板块的重点推荐。 工业4.0重点推荐；软控股份、山东威达。工业4.0板块2016预测平均估值25.28X、中位数33.6X。我们选择了估值相对合理，并且成长路径清晰的软控股份、山东威达作为重点推荐。 其他推荐：中集集团。2016年估值小于25X的个股有26只，我们选取了中集集团作为重点推荐。同时考虑纵向估值，中集目前也处在相对低位。 |
