化工行业重大事项点评：供需转好，尿素磷铵将有长周期表现
中期看，全球比较优势上升将持续助推。明年中期将有两个积极因素。一是全球气头产能成本提升、及部分退出。全球主要产能（除中国）以油气头为主，预计随着油气价格上涨，主要产品成本将有提升；另一方面国内主要油、气头因政策、成本因素逐步退出。二是国内尿素、磷肥出口关税将废除。今年尿素出口关税为每吨80元、磷酸氢二铵出口关税为每吨100元、三元复合肥税率为30%。近期财政部相关文件已经出台，对部分出口商品关税进行调整，调整后，尿素和磷酸氢二铵将取消出口关税，三元复合肥税率降至20%。此消彼涨的情况下，国内尿素及磷二铵产品将更具有比较优势，出口利好将进一步改善供需格局为价格形成支撑。 长期看，农产品(12.42,-0.130,-1.04%)价格筑底，农化投入品企业估值将提升。2013年以来，全球农产品价格就一直处于趋势下滑阶段，农业收入逐渐下滑，正触及近十年来的最低点，认为农产品价格已经处于底部位置，长期来看，基本没有进一步下降的空间。同时当前政策对农业供给侧改革给予极大的关注（今年一号文大概率也将以农业供给侧改革点题），农产品结构调整、产品价格提升预期强。在此基础上，由于长期处于产品价格底部而导致估值低迷的相关企业预计将迎来估值提升的机会。 投资建议。考虑到行业待续存在涨价并在相对长期将保持价格高位，建议：关注相关龙头企业华鲁恒升(13.39,-0.120,-0.89%)、湖北宜化(8.01,-0.020,-0.25%)、云天化(9.82,0.280,2.94%)、新洋丰(11.79,-0.060,-0.51%)。 |
