钢铁：钢协会议公布多项重要措施，去产能、行业整合进度将持续超预期
重大事件：中钢协2017年理事会会议于2017年1月10日召开，工信部和发改委领导列席会议并发表重要讲话。会议涉及对于本轮去产能的定位和时间表、地条钢清理整顿进度以及行业兼并重组进度等多项重大议题。 事件点评：会议提前了多个时间节点，并提出钢铁行业的十八字方针，即“促升级、控总量、促重组、提门槛、推循环、严监管”，去产能力度再次超预期。具体措施包括如下项目：（1）地条钢清理整顿再次升级继江苏副省长由于地条钢问题受到行政记过处分之后，本次会议明确将清理地条钢定性为“政治任务”，并且将清理期间缩短一半，要求到6月30号以前全部清理完毕。中央对于该项任务的重视程度和时间期限的缩减程度均大幅超越市场预期； 行业整合步伐有望加快：本次会议细化了了十三五期间产业整合的步伐，提出“两步走”时间表，即前三年去产能的同时推进重组，特大型钢铁企业的产量占比需要达到60%以上；后两年重点推进行业的转型升级。相比之前的“前十大钢企到2020年产量占比达到60%”，本次的公布的时间表可能意味着钢铁行业的兼并重组步伐有望提速； 去产能范围或将持续扩大：本次会议明确升级钢铁行业布局、提升行业的集中度是未来几年政府工作的核心任务。为此，可以将去产能的范围在必要时可以由“落后产能”推广到部分的先进产能，钢铁行业的去产能范围有望扩大。认为，通过去产能提升行业集中度将有效强化钢铁企业的专业化分工，有利于钢铁行业整体的转型升级和龙头企业的效率提升。 投资建议：近期钢铁行业的供给侧利好频传，钢铁行业去产能：作为本轮供给侧改革的重要组成部分，中央的执行力度空前。鉴于目前钢铁行业的集中度仍然偏低，去产能难度逐渐提升，政策推出有望持续超预期。据测算，地条钢的产量大约在5000万吨，涉及产能约为1-1.5亿吨，全部去除之后将有效影响行业的整体供需格局，行业的产能利用率将提升5个点左右。在2017年需求侧不出现大幅下滑的情况下，钢铁行业的盈利水平将出现较大幅度提升。根据本次会议传达出的信息，可以从两个维度筛选标的：一是地区性龙头企业，受益于去除地条钢之后的市场空间提升；二是行业龙头企业，受益于兼并重组预期和债转股预期。建议关注河钢股份、鞍钢股份、本钢股份、太钢不锈、包钢股份和马钢股份。 |
