石化化工：关于原油价格的两个焦点问题
事件：近期国际原油价格出现了明显的波动。美国页岩油钻机数的持续回升，页岩油产量会不会快速的上升？OPEC承诺的减产在1月份会不会得到严格的执行？以及北半球原先的冷冬预期变成了暖冬的现实。试图这篇文章来解答这些疑惑。 观点：第一、原油价格的回升一定会对页岩油产量的增长产生积极的影响，但如何量化，是个难点。找到了一个巧妙的方法来解决这个问题。研究了2012年到2015年4月份（该月是美国页岩油产量高点）美国页岩油产量的月度增长情况——平均每月产量增长8.7万桶。同时研究了从2015年4月份到2016年9月份（该月是美国页岩油产量低点）页岩油产量的月度下降情况——平均每月产量下降6.2万桶。认为，对于美国页岩油产量增长的预期，可以这两种情况作为参照，月增8.7万桶作为乐观预期（当时油价在100美金附近），月增6.2万桶作为中性预期。在中性预期下美国页岩油2017年相对于2016年的增量是27万桶每天，在乐观预期下，则增量是42万桶每天。基于该数据，美国页岩油产量对于2017年的原油价格冲击相对较小。但到2017年年底，如果是以乐观预期的增速进展的话，则到2017年产量增加到981万桶每天，将超过2015年4月份的历史高点。 第二、至于OPEC减产力度，从跟踪的情况来看，目前各方表态的减产落实程度都比较不错，将实质性的改善当前的原油供需情况。此前基于今年是拉尼娜气候现象（对我国气候影响之一就是冬季易偏冷）。市场对于今年冬天的预期是寒冬，但从近期的情况来看，北半球的气候偏暖，对原油的需求比预期弱。倾向于认为，近期受需求偏弱的影响，原油短期进入区间波动。但随着供给端积极的变化，以及全球经济增长预期的改善，后面将逐步推升原油价格越过60-65美元/桶。 第三、建议重点关注如下标的：第一、海外油气资产收购的公司，如新奥股份、中天能源、洲际油气、新潮能源、洲际油气和美都能源；第二、油服公司，如惠博普、海油工程等；第三、涤纶长丝中的桐昆股份、恒逸石化、恒力石化和荣盛石化；第四：炼化企业如中国石化、华锦股份和上海石化等。 |
