公用事业：《污染地块土壤环境管理办法》发布 荐5股
政策法规缺失+商业模式未明+处理技术落后，我国土壤修复5万亿市场未开启。我们采用《全国土壤污染状况调查公报》的数据进行测算，中国土壤修复的市场空间高达4.6万亿元。然而受制于：1）政策法规缺乏系统性和可操作性；2）尚未形成清晰的商业模式；3）修复技术研究起步较晚，未形成统一的处理技术路径，我国土壤修复市场迟迟未能开启。“十三五”期间，伴随着这些不利因素逐一消除，土壤修复市场有望加速集中释放。 行业判断之一：“十三五”立法可期，有望解决治理目标和监督机制缺位问题。“土十条”在不到2个月的时间里完成了审议、修订、发布的全过程，出台时点远超市场预期。从政策内容来看，土十条更多体现了规划纲要的作用，后续具体投资落实仍需要与《土壤污染防治法》配套。“十三五”期间，伴随着“土十条”出台和相关实施细则的逐步落实，土壤修复行业空缺已久的行业标准和监管体系将有效建立，长期处于被忽视状态的土壤修复需求将开始逐步释放。 行业判断之二：美国超级基金+环保PPP，为土壤修复商业模式提供借鉴意义。目前我国土壤修复行业尚未形成清晰的商业模式，而美国建立在超级基金基础之上的一整套土壤污染防治模式为我们提供了有益的借鉴，我们预计，未来在我国尝试建立功能超越超级基金的“污染场地修复基金”可能是行业发展的趋势，同时随着行业空间快速释放，大型土壤修复项目将会逐渐落地，尤其是“土十条”中提出的6个大型示范区项目一旦落地保守估计投资规模有望达到80-100亿，因此未来以PPP形式做土壤修复项目应当是大势所趋。 行业判断之三：技术逐步发展成熟，多种原位处理技术将成市场主流。从国际上土壤修复技术的使用来看，土壤原位修复技术已经发展成为美国土壤修复技术应用的主流，而欧洲各国由于自然环境和资源禀赋不尽相同，所采用的土壤修复技术存在显著差异。结合欧美国际经验以及我国自身的特点，预计未来我国土壤修复技术的发展将遵循从单一的修复技术发展到多技术联合的原位修复技术、综合集成的工程修复技术的演进路径。 行业变革之下，重点推荐高能环境、理工环科。高能环境：1）土壤修复是核心，在手订单饱满确保短期高增长；2）“危废处置+垃圾焚烧”为两翼，平滑公司业绩长期波动；3）“管理层履新+首个再融资方案呼之欲出”催化剂明显。理工环科：1）重点布局土壤修复，碧蓝环保业绩大概率超预期；2）“台州模式”有望推广，水质监测业务厚积薄发；3）博微护城河优势依旧，稳健增长为公司提供充足安全边际。 市场回顾：本周环保指数上涨-0.94%，沪深300指数上涨1.05%，环保板块跑输大盘1.99个百分点。环保板块涨幅位于所有板块中间位置，落后于银行、钢铁、机械、采掘等传统板块，但领先于计算机、通信等成长板块。 105家样本公司中，80家公司上涨，22家公司下跌，3家持平，截至本周五3家公司停牌。 本周环保行业个股中，涨幅居前的是凯美特气、宜宾纸业、科融环境、神雾节能和双良节能；跌幅居前的是富春环保、日出东方、中天能源、湘潭电化和安控科技。 下周组合推荐：三聚环保（20%）、博世科（20%）、高能环境（20%）、岳阳林纸（20%）、理工环科（20%）。 风险提示:市场竞争加剧、订单释放速度不达预期。 |
