美亚光电(002690):医疗影像业务增长迅速,新产品形成阶梯式发展浪潮
事件:公司2月28日发布16年业绩快报,公司16年营业收入达到9.01亿元,同比增长7.17%;归母净利润3.08亿元,同比增长6.48%. 点评: 色选机去库存基本完成,茶叶,杂粮色选空间广阔:色选机行业集中度极高,当前色选机主要用于大米筛选, 渗透率达到80%以上.但在茶叶,杂粮等领域渗透率很低.公司已经突破茶叶,杂粮色选技术,市场空间将逐步打开. 公司在2015年对经销商大幅让利以提高市占率,导致经销商库存升高较快.16年主要在消化库存, 对业绩产生了一定影响.但我们测算,前三季度经销商库存应已基本消化完毕,销售数据从四季度开始稳步回升. 医疗影像业务增长迅速,市场空间不断打开:公司08年开始进军医疗领域,开发了CBCT口腔影像设备.由于公司核心竞争力在于视觉识别技术, 公司转型医疗影像不存在障碍.12年口腔CT取得许可证进入市场以来, 营收连年翻番.公司又开发了骨科CBCT设备,并逐步完善公立医院销售渠道,未来有望继续高速增长. 后续技术储备充分,将形成阶梯式发展浪潮:公司工业检测业务主要用于安防和子午线轮胎质量检测.安防产品已用于合肥地铁一号线, 用户反映良好,有望继续扩大销售.未来随着新产品逐步推向市场,公司有望形成阶梯式发展浪潮. 投资建议:我们预计公司2016年-2018年的收入分别为9.01亿元,13.52亿元,20.28亿元,净利润增速分别为3.06亿元,4.09亿元,5.84亿元,我们看好公司未来在高端医疗影像业务的发展;首次给予买入-A的投资评级,6个月目标价为22.97元. 风险提示:医疗影像业务不达预期 |
