长久物流(603569):公路治超带来行业变革,多式联运或享先发优势
投资要点 1.公司是国内规模最大的第三方汽车物流企业 1)公司从事汽车物流行业二十余年,是目前国内最大的第三方汽车物流企业,前三大均为汽车制造企业下属的物流公司,上汽安吉,一汽物流及长安民生. 2)公司经营模式:轻资产, 平台型,第三方.轻资产:自有车辆300辆左右,采用承运商模式, 外协车辆在2万辆左右.平台型:公司上游与众多主流车企合作紧密,下游对接众多承运商,市场份额占比约12%. 第三方:不同于主机厂下属物流公司, 第三方身份使得公司可以服务于多品牌,更灵活. 2.公路治超带来行业变革,布局多式联运或享先发优势 1)公路治超带来行业变革.2016年9月的"公路治超"对行业带来冲击, 造成了运力紧张.同时, 我们判断,未来公路干线运输成本会进一步提升,公路运距将变短,而长距离中,铁路,水路将从运输方式的补充部分逐步变成重要组成部分. 2)积极应对,及时响应,公司有望借此提升市场份额: 公司强大的网络支撑和调配能力, 长期的承运商粘性助力公司在行业变革期成功应对, 得到主机厂一致认可,公司同期创下单排车月度发运量历史新高,巩固了市场地位. 3)布局多式联运,有望抢占市场先机: 多式联运是交通部力推的项目,有助于降低综合物流成本,2017年1月交通部,外交部,发改委等十八个部委联合发文,鼓励多式联运.长久物流较早布局,已经拥有水路运输网(6大水运基地,合资公司有两艘海船),并积极介入铁路运输.在未来干线更多使用水运及铁路运输的变化中,公司将占得先机. |
