沧州明珠（002108）：PE管材与BOPA膜高景气
来源：东吴证券 公司发布2017年一季度业绩快报，实现营业收入6.99亿，同比增长42.53%，实现归母净利润1.37亿，同比增长32.44%，在一季度隔膜淡季的情况下，依然实现较高增长，略超市场预期。一季度业绩主要受PE管道销量增长和BOPA膜延续量价齐升的行情所致。公司作为PE管道的龙头企业，受益于北方煤改气，PE管材出货量大幅提升。同时BOPA膜延续去年的涨价行情，价格维持高位，2016年BOPA膜价格于四季度达到高点，今年一季度环比略有增长，同比大幅增长。因此受PE管材和BOPA膜两大业务驱动，公司一季度实现较高增长。 公司为PE管材龙头，凭借其区域优势，有望分享雄安新区建设红利。4月1日，中共中央、国务院从国家大事、千年大计的战略高度设立雄安新区，提出七大任务，包括建设国际一流、绿色、现代、智慧城市和建设优质公共设施，这些要求需要雄安新区加强基础设施建设。而公司作为PE管材龙头企业，具备10.5万吨产能，2016年出货量为11.3万吨，产能具备较大弹性。公司产品80%用于燃气管道建设，预计将受益于雄安新区建设及北方煤改汽，出货量有将大幅度提升。2016年公司PE管道实现1.3亿利润左右，预计2017年将有30%以上增长。 下游需求旺盛，支撑BOPA维持高价，公司将继续收益。2016年国内BOPA市场需求量较2015年同比增长15%以上，相对于往年的增速提高了一倍，且2015年日本尤尼吉可的退出和佛塑集团同步线的长期停工，在一定程度上减少了国内BOPA的供应量，因此供需矛盾加剧。而由于BOPA膜扩产周期长，预计晓星集团，运城塑业，厦门长塑三大厂商的新增产能年内无法大规模释放，因此BOPA膜高景气行情有望延续。根据行业信息，BOPA分步复合级价格为3.5万，同步为3.85万，目前价格高位企稳。2016年公司BOPA膜出货量为3.3万吨，预计今年将延续量价齐升行情。 |
