三垒股份(002621)拟收购楷德教育 迈出教育转型第一步
1、中植系入主上市公司，谋求业务新发展。 2016年11月23日，珠海融诚与三垒股份原控股股东俞建模、俞洋签订《股份转让协议》《股份转让协议之补充协议》《表决权委托协议》和《表决权委托协议之补充协议》，受让俞建模、俞洋持有的三垒股份13.12%的股权，同时，通过表决权委托的方式，俞建模、俞洋将另外持有的三垒股份15.88%的股权对应的表决权全部不可撤销地委托给珠海融诚。今年2月，珠海融诚又通过协议受让增加直接持有的上市公司9.84%的股权，减少通过表决权受让方式间接拥有权益的股份数量。至此，珠海融诚通过直接持股、表决权受托的方式合计拥有三垒股份表决权的股份占比为29%，成为上市公司新的控股股东。 珠海融诚系由中植启星和启明星汇共同出资成立的有限合伙企业，中植启星和启明星汇最终的实际控制人系解直锟，故合伙企业的控制人系解直锟。解直锟为中植企业集团创始人，中植企业集团有限公司董事局主席。 珠海融诚本次权益变动的目的是获得上市公司的控制权。未来，珠海融诚将通过对上市公司资产结构与业务结构调整谋求长期、健康发展，在条件成熟时利用上市公司平台对优质资产进行有效整合，提升上市公司的盈利能力，为全体股东带来良好回报。 2、收购楷德教育， 迈出 教育转型第一步 教育转型第一步 。 3、对外投资设立子公司，全面推进教育产业战略布局。 4、盈利预测及投资评级 若本次收购顺利完成，我们预计公司2016-2018年净利润分别为3,003万元、3,879万元、4,530万元，其中2017年传统主业贡献净利润1,879万元，教育业务贡献净利润2,000万元；2018年传统主业贡献净利润1,930万元，教育业务贡献净利润2,600万元。当前公司市值63.38亿元，对应PE分别为211/163/140倍。我们认为，本次收购资产虽然体量不大，但是是上市公司转型教育行业的关键一步。未来在新的控股股东资本和资源的支持下，公司有望进一步进行行业并购整合，打造上市公司教育平台。首次覆盖，给予"审慎推荐-A"评级。 5、风险提示 收购整合不及预期。 |
