大族激光(002008)2016年年报及2017年一季报点评:进入新一轮成长大周期
事件：公司今日公告年报及一季报： 1）2016全年营收69.59亿元，同比增长24.55%；实现归母净利润7.54亿元，同比增长0.98%。2）2017Q1营收15.22亿元，同比增长28.79%；实现净利润1.51亿元，同比增长31.50%。 公司预计2017H1利润大幅增长：预计2017H1实现利润6.39亿元-7.59亿元，较上年同期增长60%-90%。其中对应Q2利润4.88亿元-6.08亿元，较上年同期2.84亿元大幅增长72%-114%。公司年报披露主要增长来自消费电子领域需求旺盛。 短期看，小功率激光器受益于消费电子&新能源产品升级：核心客户方面，我们了解到今年A客户拟发布的旗舰款机型，内部结构件发生重大变化，对激光器更新需求大幅增加：主要增加来自1）紫外打标（边框）；2）蓝宝石切割；3）切割。预计今年来自A客户营收将大幅增加50%以上，我们判断A客户今年订单在30亿元。同时，公司国产客户、新能源电池焊接业务快速成长，公司激光器从A客户到非A客户，从消费电子到新能源汽车，市场翻倍增长。 中长期看，新兴产业自动化升级驱动激光器行业进入新一轮景气大周期：从福晶科技，华工科技等产业链同行业绩可见，我们判断激光产业来一波新景气，核心驱动在于消费电子，汽车，工业，面板等下游普遍导入激光设备和自动化装备，预计这种渗透还将持续进行 看好公司成长为国内智能装备龙头企业：大族激光作为国内激光龙头，通过投资Coractive等逐渐实现激光头自给，未来利润率还有20-30%上升空间。同时切入汽车整体自动化和新能源等完整解决方案领域，未来有望成长为国内综合智能装备龙头企业，长期空间看好。 盈利预测与投资建议：公司H1业绩预告超预期，上调公司2017-2019年公司净利润至14.2亿,18.4亿和23.9亿，对应EPS为1.33元，1.72元和2.24元，对应动态PE为20倍，15倍和12倍。看好新兴产业自动化升级带来激光器行业新一轮景气大周期，上调目标至39.84元，对应2017年30倍PE，维持“买入”评级。 风险提示：激光器下游需求或不达预期 |
