国统股份(002205):PCCP在下一城,在手订单不断丰富
投资要点: PCCP再下一城,在手订单丰富 此次预中标合同为1.11亿元,合同预计至2017年9月完工.若加上此次中标项目,公 司目前中标PCCP合同总额16.16亿元,目前剩余合同总额11.47亿元,同时仍在手27亿PP P/EPC项目可执行,合计共有38亿元左右订单仍需执行,在手订单丰富.公司PCCP项目虽 合同年限不等,但此次1.11亿订单于17年9月完工,预计对今年业绩有较高影响,同时公 司于17年1季报营收4718万元,同比增长306.1%,营收基本大都为PCCP项目执行,可见公 司过去签订的存量PCCP项目执行进度有所加强,预计今年PCCP整体业绩仍较好.同时公 司仍在手27亿PPP/EPC项目可执行,且合同期限多为2-3年,若项目进展则对公司业绩有 较大影响. 现金较为充足,同时扩大授信保证项目发展 公司现有货币现金2.51亿元, 目前董事会已通过申请银行授信6亿元,同时决议申 请23.3亿元银行授信额度.而目前公司在手项目(PCCP订单及PPP/EPC订单)多需要公司 自身先行垫资建设, 我们认为银行授信额度的完成将为公司未来的项目融资发展打下 基础. 盈利预测与估值 我们看好公司未来发展, 按照公司目前订单规模计算,预计公司17-18年净利润分 别为6553万元,1.33亿元,对应EPS分别为0.56,1.15元,维持公司"推荐"评级. 风险提示 项目进度不及预期;相关政策变动;成本控制不及预期; |
