东风股份(601515):收入稳增利润同比持平,看好多元化发展战略
收入稳增利润同比持平,烟标行业复苏可期 公司发布2017年一季报, 一季度公司实现营业收入7.6亿元,同比增长12.8%;归属 上市公司股东净利润2.0亿元, 同比增长0.2%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损 益的净利润2.0亿元,同比增长1.4%.一季度销售毛利率为43.4%,相比去年同期下降3.2 个百分点,主要是由于市场竞争的加剧以及原材料成本的提升.我们认为烟草行业有望 进入复苏阶段,随着烟草行业库存压力的减小,烟草产品结构的优化和烟标行业集中度 的提升,烟标龙头企业将率先复苏. 多元化业务稳健推进,大消费产业积极布局 公司业务多元化稳健推进, PET基膜与功能膜市场推广初见成效,并积极在大消费 产业领域布局. 公司2016年与深圳市天图投资及相关方在深圳和成都合作设立两只消 费品并购基金,基金规模分别为5亿元和3亿元,由天图资本进行管理.截至目前,成都天 图天投东风股权投资基金中心累计投资额为1.24亿元人民币, 深圳天图东峰创新消费 投资咨询中心正在筹备中. 与天图投资合作能够为公司带来消费品投资领域的经验和 资源,促进公司大消费业务的发展. 盈利预测与投资建议 预计2017-2019年归属上市公司股东净利润为6.51/7.72/9.43亿元,分别对应19/1 6/13倍PE.我们看好公司主业复苏, 多元化业务拓展和"印刷包装与大消费品产业双轮 驱动"战略的发展前景,维持"买入"评级. 风险提示 下游烟草行业景气情况对烟标产业有重要影响;原材料价格波动影响公司利润;新 业务开拓效果存在不确定性. |
