晨鸣纸业(000488):纸业龙头,业绩靓丽
晨鸣纸业一季报:17Q1营业收入62.7亿元,同比增长26.7%,归属上市公司股东净利 润7.03亿元,同比增长74.7%,扣非后增长110.1%. 报表靓丽,一季度收入端持续改善:公司17Q1实现收入62.7亿元,营业利润7.7亿元 , 归母净利润7.03亿元,分别增长26.7%,77.7%,74.7%,收入端持续改善.收入高增长主 要受益于纸张提价及公司机制纸销量增加, 融资租赁业务目前以控制规模保证质量为 主.价格方面:公司主要纸种铜版纸,胶版纸,白卡纸一季度提价继续,其中铜版纸/胶版 纸17Q1同比上涨1000-1400元/吨,幅度20%-30%,白卡纸17Q1同比上涨1600-1800元/吨, 幅度30%-40%, 而浆价17Q1同比上涨约40美元/吨,公司一体化程度较高,显著受益产品 提价.纸张提价已阶段性接近尾声,6-7月份淡季价格可能有所调整压,但从中长期来看 , 行业去产能(市场/政策等)+需求增长稳定,且行业新一轮产能扩张预计将于19-20年 落地,我们预计纸业复苏可能延续至18年,价格中枢(白卡/铜版/胶版纸)可能于18年达 到高点.销量方面:湛江120万吨白卡纸项目于16年10月投产,目前月产量约7万吨,贡献 部分增量.此外,公司积极跟进市场,调整产品结构,开发生产酒标纸,超高松白卡,高克 重双胶纸等高附加值产品. 盈利能力改善:受益产品提价,一季度公司毛利率32%,同比提升1.1pct;销售,财务 费用率分别下降0.3pct,2.4pct,管理费用率基本持平,期间费用率下降2.7pct.报告期 内, 公司计提资产减值损失2382.5万元,较去年同期增加2752万元,主要由于销售公司 计提坏账损失同比增加.另外,报告期内,公司收到政府补助8795.8万元,同比减少2865 万元. |
