建筑装饰行业：全装修迎来历史发展机遇 龙头公司借势快速发展
全装修满足多方利益,符合未来产业趋势 对于政府来说,全装修符合绿色住宅的要求,对于开发商来说,全装修商品房可享受加计成本扣除,对于消费者来说,全装修住宅帮助业主节省时间精力,并且扩大选择权利。目前国内全装修房比例较国外较低,存在巨大的增长空间。不同地区该比例也不尽相同,其中一线城市和重点省份全装修比例较高,而这些区域也是地产商集中开发的区域,目前主要地产商已表示将提升全装修商品房比例,因此未来全装修市场有望进一步扩大。 政府推动、供需端皆出现有利变化,行业处于变革节点 全装修作为装配式建筑的重要组成部分,二者相辅相成,缺一不可,近年来国家也出台相关的国家标准和行业标准以规范该市场的运行,同时地方政府积极响应中央号召,深入推进全装修。另外,我国购房需求依旧保持强劲势头,购房群体年使得对全装修概念接纳程度不断提升。地产投资下行龙头地产商集中度不断提升,客观上促进了全装修行业集中度进一步提升。综上,在政策利好、消费者逐步认可、地产商集中度提升的共同推动下,全面全装修的时代即将开启,未来行业有望迎来快速增长。 预计5年内市场容量倍增,资产证券化与智能化逐步解决行业问题 根据建筑业“十三五”规划提出的目标,2020年全国全装修比例将达到30%,我们预计全装修未来市场规模将达到六千亿至八千亿级别,年复合增速20%。由于行业特点,全装修业务资金占用现象严重,对此各大装饰公司通过资产证券化、应收账款转让等方式提高流动性,有利于公司扩大业务规模,优化现金流状况。目前装饰企业已加大研发智能机器人的力度,以应对未来人工成本上升而损害业务毛利率的问题。未来行业将更加趋于健康和成熟。 全装修相关上市公司推荐 全筑股份全装修业务占比近80%,公司深耕该业务领域,积极并购不断拓宽外延;广田集团住宅装修在手订单充裕,公司较早布局机器人领域,智能化与互联网共助企业成长;奇信股份与大型地产商深入绑定拓展精装修业务,加大对物联网研发投入,多领域布局投资完善产业链;金螳螂作为行业领军企业,业务承揽优势显著,互联网家装全面铺开,有望持续受益。 风险提示:政策推进不及预期风险,房地产开发投资增速下滑风险。 |
