新北洋(002376)2017年一季报点评:利润较快增长 看好金融与物流业务全年表现
【2017-05-04】 投资要点 事件：公司发布一季报，收入同比增长21%，达到3.59 亿元；归母净利润达到0.63 亿元，同比增长100%。预计17 年上半年的利润增长为35%-75%。 产品结构优化，利润增速迅猛。公司持续优化产品结构，高毛利润率的金融产品贡献提升助Q1 利润增长大幅超过营收增速。随着公司订单继续落地，2017 年有望继续保持高速增长。 运营指标指向业务开展顺利。公司实现经营性净现金流超出净利润，同时应收账款较期初下降12%，表明公司销售回款顺利。预付款项较期初增加104%，源于备料产生的预付款增加，表明公司未来订单落地有所保证。 清分机、STM 中标情况良好，看好全年金融业绩。子公司鞍山搏纵一季度中标中国邮政并入围中国银行清分机集采项目，预计借力清分机换代需求，今年业绩向好。此外，公司2016 年中标某大型国有银行STM 关键模块供应商，有望在今年继续落地推升业绩高增长。 25 亿融资完成丰巢扩张在即，公司作为核心供应商可期受益。丰巢科技1月完成25 亿元A 轮融资，并计划今年在现有的4 万个网点基础上新增3万个网点。公司作为“丰巢智能快件柜”的核心供应商，对丰巢科技销售订单占总比在80%以上，有望受益于丰巢持续扩张带来的订单增长。 盈利预测与估值：预计公司2017~2019 年EPS 分别为0.50 元、0.68 元和0.88 元，维持“增持”投资评级。 风险提示：并购整合进度不达预期，信息化建设减速风险。 |
