中国移动5G试验全面启动 将逐步进入产业化阶段（概念股）

【2017-07-08】

    评论：

    1、确定股权激励授予，期权费用有所提高

    2、股权激励计划为未来稳定增长夯实基础

    3、5G时代引领全球通信产业，深厚积累带来规模优势

    4、低估值龙头价值重发现，维持“强烈推荐-A”评级

    未来5G技术我国将力争主导，以此角度，我们认为在当前千亿左右市值对应当前股价PE 22X倍，距离历史平均估值30倍，估值中枢25-30倍，仍然处于中枢底部。公司在5G、SDN/NFV、核心芯片、物联网和云计算等核心技术的价值值得重新发现。预计2017-2018年净利润分别约为43.9和49.4亿元，摊薄后EPS分别1.05元和1.18元，对应2017-2018年PE分别为20X和17X。给予2017年24倍PE，对应12个月目标价25.2元，维持“强烈推荐-A”。我们继续坚定看好公司在未来5G大周期里的优势产业格局，前期市值已经突破千亿，接近我们第一阶段目标价25.2元，从5G大产业机会的角度长期看好市值空间1600亿。

    风险提示：美国商务部处罚金额带来财务风险，运营商资本开支持续下降。