医药行业周报：医药行业“一高三低” 为战略配置最佳时机 推荐三诺生物、华东医药、上海医药等
投资策略:我们认为医药行业目前呈现“一高三低”状态,为战略配置最佳时机,维持“强于大市”评级。“一高三低”分别为:1)医药工业增速加快。2017Q2医药工业主营收入7767亿(+13.6%)和利润总额878亿(+18.6%),相对Q1分别提升约3个百分点和5.1个百分点。2)行业静态估值合理、估值切换后吸引力明显。17年行业动态估值约为30倍、18年估值约26倍。从18年估值角度看,上海医药、华东医药、长春高新等子行业龙头估值吸引力强。3)近2个月医药明显滞涨、股价为相对底部。2017年6月以来,申万医药指数下跌约1.4%,跑输沪深300指数约6.2个百分点。市值前十的个股,除恒瑞医药、上海医药、上海莱士外,其余约70%均跑输行业指数,最大跌幅为复星医药(-9.7%)。4)公募基金持仓比例低。2017Q2公募基金医药持仓约占9.54%,环比下降约0.7个百分点;剔除医药主题基金,医药持仓占比约为7.3%,环比下降约为0.7个百分点。相对历史上10几个点明显较低。 看好以下领域投资机会:1)一致性评价投资机会贯穿18年全年,重点推荐华东医药(000963)、上海医药(601607);2)分级诊疗显效,基层市场快速放量,重点推荐华东医药(000963)、三诺生物(300298);3)随着“两票制”进度超预期全国推进,医药流通巨头迎来整合机会。重点推荐全国性龙头公司上海医药(601607)、区域龙头公司柳州医药(603368)、IVD 流通龙头润达医疗(603108);4)消费升级及不受医保控费影响,重点推荐片仔癀(600436)、长春高新(000661);5)医药行业进入新周期,推荐创新龙头,重点推荐恒瑞医药(600276)。 |
