深振业A：中报业绩大幅增长，国企改革值得期待
研究机构：东莞证券 投资要点： 事件：深振业A（000006）公布17年中报，实现营收18.69亿元，同比增长115.22%；归属净利润2.49亿元，同比增长144.51%。基本每股收益0.18元。 点评： 上半年结算业绩大幅增长 令人满意。公司17年上半年实现营业收入18.69亿元，较去年同期增长115.22%；归属上市公司股东净利润2.49亿元，同比增长144.51%；扣非归属净利润同比增长147.71%。基本每股收益0.18元。公司中期盈利大幅增长，令人满意。期末公司总资产130.12亿；归属净资产50.11亿。 坚守地产开发主业 布局区位理想。公司以房地产开发经营为主营业务，项目分布于深圳、广州、天津、南宁、长沙、惠州、西安、东莞、深汕合作区等地。产品类别涉及普通居民住宅、商用物业、别墅等多种类型，累计开发面积数百万平方米。公司进入城市楼市前景理想，公司开发规模持续扩大，为投资者创造利益。 销售稳步推进。公司房地产开发与销售工作进展顺利，上半年累计实现合同销售面积14.22 万平方米，合同销售金额15.20 亿元，结转销售面积16.98 万平方米，结转销售收入18.34 亿元，回笼资金18.55亿，（以上数据均不含与地铁合作的锦荟PARK项目）。其中锦荟PARK项目期内实现合同销售面积8019.38平方米，合同销售金额3.05亿元。 公司整体负债水平合理，风险可控。期末公司资产负债率为60.42%；其中账上预收账款16.43亿，扣除预收账款后负债率为47.79%。公司年初银行贷款余额27.05亿元，报告期内共获得银行授信5亿元，新增银行贷款4.18亿元，归还银行贷款5.74亿元，期末银行贷款余额25.49亿元，低于账上货币资金。 拿地相对谨慎 期待下半年有所突破。公司当前整体土地储备体量较小，同时拿地相对谨慎。下半年计划积极获取土地项目。一是深化与深圳市国资国企的合作，积极寻求优质土地和项目资源，构建非竞争性合作关系，探索合作开发、协同发展的道路；二是密切关注“产城融合”与“整村统筹”的政策走向，继续深耕现有地区公司并以其为驻点，向周边地区辐射，形成城市圈；三是围绕住房租赁新政，与专业机构合作，抓住存量房改造和租赁市场机会，实现住房销售和住房租赁业务协同发展。 总结与投资建议。公司为深国资直管国有上市企业，国企改革预期强烈，提速发展值得期待。公司可结算量相对丰富，全年业绩保持理想增幅可期。预测公司17年——18年EPS分别为0.68元和0.8元，对应当前股价PE分别为12倍和10.5倍，维持公司“推荐”投资评级。 风险提示。销售回落 拿地及开发进度不及预期。 |
