北三县概念股票(河北北三县概念上市公司,龙头股,受益股)

【2017-08-31】    点评：

    1、SUV市场蓝海变红海，权重车型H6度过黄金时期。依靠聚焦SUV战略，公司从2012年开启高速的销量增长过程，但SUV市场经过多年的高速增长后竞争不断加剧，长城权重车型H6一枝独秀的局面已经很难再出现。

    2、红包促销极大影响单车盈利能力。面对终端不力、渠道库存较高的情况，公司上半年开启了大规模的促销活动，10亿规模的红包以及大规模的降价促销都对二季度当期业绩造成了较大影响，二季度单季度盈利下滑90%以上。

    3、新车、新品牌推广费用较高。WEY品牌是公司最新品牌向上突破的战略，为了塑造WEY豪华品牌的形象，公司上半年在营销推广上也一改往常风格，投入大量资金进行运作，这对当期业绩也有较大影响。

    4、WEY上市表现良好，新蓝海市场逐步开启。上市两月后WEY品牌VV7车型销量逐步走向正轨，预计8月份有望接近万台。新车型VV5也将在9月份投向市场，未来销量有望比肩VV7。WEY品牌有望为长城逐步打开15-20万这片新的蓝海市场，带动公司走出业绩低谷。

    5、我们预计2017、2018年归母净利润：80、110亿元，目前股价对应A股2017年动态估值：15倍，H股动态估值：11倍。

    6、风险提示：冲压件市场需求不及预期！