鱼跃医疗（002223.SZ）：第三季度业绩较快增长，参设医疗产业基金布局大健康产业
事件：2017年10月21日，鱼跃医疗发布2017年三季报。2017年1-9月公司实现营业总收入26.93亿元，同比增长34.66%：实现归属上市公司股东净利润5.28亿元，同比增长22.11%；基本每股收益0.53元。 点评：费用率增长控制良好，第三季度业绩较快增长。公司在内生性成长和外延式收购的共同促进下，17年第三季度业绩继续较快增长，费用率增长控制良好。第三季度公司实现营业收入8.31亿元，同比增长45.56%；扣非后归母净利润1.24亿，同比增长26.49%。上海中优并表后，公司毛利率与销售费用率均有所上升，公司前三季度销售费用率9.48%，同比提升3.37个百分点；前三季度总体毛利率41.45%，同比提升1.38个百分点。 医疗器械平台型公司要素逐步健全，并购持续推进。公司17年2月和5月分别收购了德国MetraxGmbH公司100%股权和参股AmsinoMedical，将拥有40多年历史的世界一流的AED品牌（普美康PRIMEDICTM）收归靡下，并扩充在感染控制、抗菌涂层和安全无针为核心技术的一次性医疗器械。目前，公司拥有产品种类多达百种，产品注册证近600张，覆盖家庭医疗器械、医疗设备、医用耗材、中医器械、手术器械、药用贴膏和高分子辅料、医院消毒与感染控制等各个方面。随着产品力、品牌力、营销力的不断提升，鱼跃医疗器械平台型公司要素逐步健全，综合竞争能力和抗风险能力显著提高。 参设医疗产业基金，布局医疗大健康产业。根据公司17年10月17日公告，公司与江苏鱼跃科技拟共同参与设立江苏?泉中卫腾云医药健康产业投资基金（暂定名）。公司作为有限合伙人出资10，000万元，占该基金份额的12.5%，鱼跃科技作为有限合伙人出资10，000万元，占该基金份额的12.5%，该基金将主要投资于成长期与成熟期的项目，投资方向包括医疗医药健康及与之相关的大数据、互联网、新技术等领域。公司此次投资基金可以有效借助专业机构的投资能力、投资渠道及资源挖掘和整合能力，促进公司在医疗大健康产业相关领域的布局，为公司未来的持续、健康、稳定成长奠定基础；同时提高公司资金利用率，可以使公司获得较高收益，符合公司全体股东的利益。 盈利预测及评级：预计公司2017-2019年归属母公司净利润分别为7.36、8.55、9.94亿元，按照最新股本计算，对：应的每股收益分别为0.73元、0.85元和0.99元。看好公司未来能够继续拓宽医院渠道、加快移动医疗布局、深化线下渠道等发展，市场占有率有望进一步提升，维持“买入”评级。 |
