航天电器(002025)2017年三季报点评:军改影响消除前夜 增速略低静待换档
【2017-10-26】 公司发布2017年三季报：第三季度单季实现收入5.29亿元，同比减少0. lg%，归母净利润7832万元，同比增长6.64%。前三季度合计实现收入18.01亿元，同比增长10.57%，归母净利润2.27亿元，同比增长13.90%。公司预计全年可实现归母净利润2.74-3.13亿元，增长幅度在5% -20%之间。 公司半年报预测前三季度业绩增速在5%-15%之间，实际增长13.Og%，业绩整体平稳。公司经过多年的发展积累，已然是我国高端连接器、继电器、微特电机和光电子行业的骨干企业。我们认为，作为军品为主的全行业配套企业，公司是军改影响因素消除后补偿式采购的核心受益标的之一，未来两年业绩将呈现更大弹性。 航天科工十院下辖若干优质企业，未来资产注入可期。公司控股股东航天十院前身为o六一基地，是1970年建成投产的配套完整的地空导弹武器系统科研生产基地，下辖林泉电机、梅岭电源、航天控制等多家优质企业。2015年十院共实现营业总收入104.63亿元，净利润7.22亿元。公司上半年虽暂时终止收购十院及外部资产，但资产证券化的步伐并未停止，我们认为当时机成熟时资产收购有望重启。 估值与盈利预测。我们预测公司2017-2019年的EPS分别为0.67/0.85/1.14元，对应PE为32/25/19倍，首次覆盖，给予"增持"评级。 风险提示：军品订单不稳定；外延收购不及预期。 |
