空气净化器概念股再升科技(603601)2017年三季报点评
空气净化器概念股再升科技(603601)2017年三季报点评:需求旺盛业绩大增 内生外延共筑成长 市场需求旺盛、悠远环境并入报表，业绩大幅增长。公司前三季度实现收入4.13亿，同比增长81.86%，三季度单季实现收入1.96亿，同比增长133.04%，环比增长54.81%，主要是因为环保与节能市场需求持续增长，公司产品产销量增加，同时悠远环境在本期实现了并表。三季度单季毛利率37.12%，同比降低3.64%，环比降低3.75%,估计主要是因为悠远环境的并入，使产品结构发生了改变；在各项费用率上，三季度与以往变化不大。此外，公司在9月份以现金3264万元增资深圳中纺，丰富了产品结构，再度提升了行业地位。 围绕“干净空气”和“高效节能”两大主营，拥抱千亿市场，收获快速成长。公司产品围绕“干净空气”和“高效节能”两大主营，在干净空气领域，开展“玻璃棉→空气过滤纸→空气净化器/洁净室/新风系统”的全产业链运营，在高效节能领域，生产“玻璃棉→VIP芯材→高效无机真空绝热板→冰箱冰柜/冷链物流”产业链的前三步产品。今明两年，公司的玻璃棉、空气滤纸、VIP芯材、AGM电池隔膜产能都将迎来成倍增长。空气过滤行业目前处于卖方市场，产能释放较为容易；高效节能领域中，VIP对传统保温材料的替代也是朝阳产业，需求空间巨大。除了已投建产能的释放外，公司还规划了4.36亿的可转债用于4.8万台空气净化单元建设和智能空气净化系统定制化服务项目。此外，公司还连续开展了一系列行业内并列，以催化公司的快速成长。 估值与评级。预测公司2017-2019年净利润分别为1.37亿、2.35亿和3.59亿元，对应PE分别为43倍、25倍和16倍，未来三年CAGR为64.39%，PEG0.67，维持“买入”评级。 风险提示。项目投建较慢的风险；下游增长不及预期的风险。 |
