轻工制造：布局市占率和成本拐点两条主线
家居：布局市占率提升和成本拐点两条主线：据国家统计局数据，前10月地产销售面积增速已经放缓至8.2%，短期地产产业链面临估值压力。当前时点，建议两条主线布局家居板块：1）市占率提升逻辑：受益消费升级，龙头家居企业通过扩品类和渠道渗透持续抢占市场份额，市占率的提升将兑现到收入端的高增长，龙头企业有望实现穿越地产周期的成长。市场风格来看，认为资金风险偏好较低、抱团白马股的行为还在持续，龙头家居企业仍是重点布局品种。2）成本拐点逻辑：截至上周末，原材料TDI价格自高点已经回落16%，环比来看，软体家居企业毛利率将逐步回升，并有望释放业绩弹性。 造纸&包装：箱板瓦楞纸价格仍存回调压力，包装板块将迎盈利拐点造纸板块：据卓创资讯数据，1）文化纸方面，上周铜版纸均价为7510元/吨，环比上涨1.1%；双胶纸均价为7433元/吨，环比持平。原材料端，浆价高位维持；纸企库存不高，短期文化纸价格将以平稳为主。2）箱板瓦楞纸方面，上周箱板纸和瓦楞纸均价分别为5617元/吨和4638元/吨，环比下滑4.2%和8.8%；原材料端，废旧黄板纸均价2204元/吨，环比下滑4.3%。纸企库存偏高+原材料废纸价格延续下行，预计箱板瓦楞纸价格仍存回调压力。包装板块，2017年纸价大幅上涨压制了板块盈利，包装纸价格回落后，板块毛利率有望触底回升。 投资建议：家居板块，布局1）优质家居龙头，推荐索菲亚，建议关注欧派家居和尚品宅配；2）受益TDI价格回落的软体家居龙头，重点推荐喜临门，顾家家居和梦百合。包装板块，成本或迎来拐点，板块盈利能力有望修复，推荐合兴包装和裕同科技。 |
