通讯设备概念股华星创业(300025)2017年半年报点评
通讯设备概念股华星创业(300025)2017年半年报点评:中报符合预期 看好云计算业务扩张潜力 事件： 公司发布2017 年半年报，上半年实现营业收入6.3 亿元，同比增长19.8%；归属于上市公司股东的净利润2586 万元，同比下降7.29%。业绩处于前期预告-10%~10%区间，基本符合预期。 传统主业竞争激烈拖累业绩增长，互联港湾并表增厚业绩 公司传统业务移动通信技术服务市场竞争仍较为激烈，其中网络优化上半年收入增长2.17%，毛利率下滑2.64 个百分点；网络建设收入下降了31.92%，毛利率上升了1.35 个百分点。管理费用上升了32.87%，主要由于互联港湾并表以及重组导致中介费用增长所致。财务费用上升了48.82%，主要由于并购等业务需要，借款利息有所增加。公司去年底完成了对互联港湾51%股权收购，今年上半年增厚约1560 万元净利润。 互联港湾业绩快速增长，混合云业务持续推进 互联港湾上半年实现营业收入1.4 亿元，同比增长100%，实现净利润3059 万元，去年1-7 月净利润为1673 万元，显示出良好成长性，今年有望继续超出业绩承诺。其中IDC 方面，公司北京酒仙桥数据中心建成，预计下半年完成整体验收；积极拓展行业业务，已服务诸多金融行业客户，上半年IDC 业务实现收入1.16 亿元。云计算服务方面，公司积极与几大云计算厂商展开合作转售与技术服务工作，已与AWS、阿里云达成合作，通过SDN 网络与混合云统一管理平台实现网络自有调度、云计算资源池负载均衡等新运用，上半年云计算服务实现收入1885 万元，毛利率高达65%。 筹划收购剩余股权，董事长增持彰显信心 公司拟作价5.4 亿元收购互联港湾剩余49%剩余股权，收购完成后将进一步增厚公司业绩，云计算业务将成为公司未来业务重心，互联港湾创始人任志远后续也有望积极参与公司管理。董事长拟在年内以自有资金增持公司股份，增持比例不超过股本1%，彰显出对公司未来的发展信心。 维持“增持”评级，目标价10 元 我们暂不考虑收购互联港湾剩余股权的影响，预计公司2017-2018 年EPS 分别为0.25 元、0.31 元，对应PE 分别为30X/24X，我们看好公司IDC+DCI+SDN+混合云的云服务布局，维持“增持”评级，目标价10 元。 风险提示：收购标的进度不达预期的风险，新业务拓展不及预期的风险。 |
