交通运输：春运民航发送旅客增14.6% 航空铁路继续坚定配置
航空机场板块:航空板块,春运过半,前20天民航客运量3211万人次,农历同比增11.5%。 本周民航时刻分配新政发布,历史上首次以量化指标明确时刻分配机制,是民航发展史上的一大里程碑。中长期来看,供需改善、航空公司意愿提价、票价改革三重逻辑共振,很有可能导致票价上涨成为跨年乃至几年的趋势,继续推荐三大航。机场板块:上海机场发布业绩快报,公司收入80.6亿,同比增长15.9%,归母净利润36.8亿,同比增长31.3%。我们长期看好机场消费场景的长期价值和商业经营的变现能力,非航板块依然会是机场业绩弹性的主要动力,另外,伴随A股参与者的国际化、多元化,国内机场在全球范围内的估值优势会进一步体现,看好旅客流量大、国际线占比高的枢纽机场业绩表现,依次推荐上海机场、白云机场。 物流快递板块:快递板块,韵达股份公布业绩快报:公司预计2017年实现营业收入同比增长36.39%;归母净利润15.80亿元,同比增长34.22%。国家邮政局亦公布2018年1月快递业数据,业务量39.9亿件,同比80.3%,高增速主要来自于春节错峰,根据我们计算,若需要1-2月快递业累计业务量增速达到30%,则2月业务量仅需达到19.35亿件,同比去年下滑17.4%。 而随着年前大盘调整,快递股18年与其增速较为匹配,性价比开始凸显。长期来看快递企业的壁垒在于用最低的成本提供最优化的服务,铸就品牌壁垒之后提升议价能力,实现产品分层,进而拓展业务版图,成为龙头性综合物流商,当前龙头溢价最高的标的为顺丰控股,短期则关注估值与业绩预期增速出现差距的韵达股份、申通快递与圆通速递。物流板块,短期我们继续提示上海自由贸易港区域主题机会,关注畅联股份、华贸物流;长期我们继续看好估值便宜、受地产业务带动的建发股份,公司一级土地开发在未来或将贡献业绩增量。 航运港口板块:航运板块,本周BDI环比上涨9.3%至1185点;出口集运市场运价有所回落,其中SCFI报854点,环比跌1.5%,美东线报2708点,跌2.1%;美西线报1412点,跌4.9%;欧洲线报916点,涨1.2%,地中海线涨0.8%至797点。我们继续推荐海南新规划下的潜在受益标的海峡股份,其次是多式联运龙头安通控股,关注中远海控。港口板块,中长期来看我们继续强调上港的地产业务带来业绩大幅增长以及深圳、厦门区域的港口整合预期带来的主题,推荐上港集团,关注深赤湾A、厦门港务。 铁路公路板块:铁路板块,我们继续推荐调整后带来配置机会的铁路股。其中广深铁路A股PB不足1.2倍,并具备普客提价预期;大秦铁路PE位17年10倍,对应股息率5%,处于价值配置区间;铁龙物流则为铁路现代物流货运标杆企业。今年铁路板块投资的主线在于定价市场化的放开,在航空、铁路货运价格逐步走向市场化的当前,客运定价市场化在经过了2017年的成本监审之后也有望渐行渐近,定价灵活与资产盘活(土地)带来盈利能力提升,从而实现混改战略,这将会成为铁路改革的长期逻辑。公路板块,高速公路因为其天然的主营业务稳健增长、现金流的持续可预测以及的稳定股息率,且叠加当前行业整体15倍低市盈率,其板块配置价值近期得到体现,我们建议寻求估值安全、股息稳定且第二主业业绩能够持续有效印证的公司,核心关注深高速、山东高速、粤高速A。 投资建议:中国国航、南方航空、东方航空、广深铁路、吉祥航空、上海机场、白云机场、上港集团、深高速、山东高速、建发股份、韵达股份和安通控股。 风险提示:国企改革低于预期、中国经济下行压力、汇率和油价剧烈波动。 |
