超图软件(300036)业绩快报表现优异 18年继续高增可期
【2018-02-28】 事件：公司发布2017年度业绩快报，实现营业收入12.34亿元，同比增长48%，实现归母净利润1.96亿元，同比增长54%。 17年业绩快报表现优异，18年有望再接再厉：公司17年业绩快报表现优异，实现了近2亿元的净利润，达到了先前1.79亿-2.1亿业绩预告的中上区间。根据我们之前最新一次的订单统计报告，在我们的统计口径下，公司2017年全年累计订单总额为7.65亿元，超过了2017年业绩快报营业收入的50%，同比增长67%，高于公司17年业绩快报的增速。我们认为从这一订单统计情况可以侧面看出，公司获单趋势和在手订单情况良好，将为18年业绩的继续增长打下坚实基础。 国土三调年后日程提速，预计今年中下旬开始发力，形成良好接力：根据先前国务院发布的国土三调时间表，从今年初将启动为期1.5年的国土三调建设。根据我们的判断，年前政府的相关进展会相对缓慢，而年后三调将步入加速落地阶段，而前期将以外业测绘类为主，预计和公司关系更为密切的内业软件数据类将在今年中下旬开始发力。而根据我们先前的统计，公司目前不动产登记相关订单依旧高企，来自该块业务的收入对公司业绩的支撑效应有望延长，将与国土三调等新业务形成良好接力。 多亮点齐头并进：我们一直强调公司面临的不是不动产登记或国土三调这些单一机遇，而是整个国土行业的历史机遇。我国国土行业正值信息化建设高峰。未来将有农村用地调查、跨行业数据联动、智慧城市（17年已获多个千万订单）、军事业务等诸多亮点接踵而至，为公司业绩持续性提供有力保证。 维持“强烈推荐-A”评级：考虑公司传统业务面临的行业机遇及新业务的爆发性，预计2017-18年净利润为1.96/2.7亿元。维持“强烈推荐-A”评级。 风险提示：1、不动产登记市场低于预期。2、竞争激烈导致毛利率下降较快。 |
