低市净率概念股郑煤机(601717)年报业绩符合预期 四季度盈利情况明显回升
事件：公司于今日披露2017 年业绩预告，预计2017 年实现归母净利润2.6-2.9 亿元，同比增长330%-374%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润预计为3.66-4.05 亿元， 同比增加6916.50%-7663.72%。 点评： 1. 煤炭行业回暖，煤炭企业效益逐步好转，公司煤机业务订单收入增长，回款金额增加，煤机板块坏账准备及跌价准备减少。2017 年钢材价格上涨，以及公司涨价后的产品确认周期之后2 个季度，所以使得公司17 年煤炭板块利润压力较大。 2. 从单季度利润来看，四季度公司净利润为1.6-1.9 亿元，盈利情况已明显回升，证明涨价传导滞后逻辑顺畅，利润正在向上。 3. 亚新科并表增厚公司业绩。 4. 净利润已包含收购SEG 的2.13 亿费用，如剔除此费用，公司17年净利润为4.8 亿-5.1 亿元。 公司 18 年业绩增长确定性高： 1. 煤机板块：钢价稳定，出货量和单价维持高位，一季度将是煤机板块利润释放点，全年煤机业绩的确定性较高。 2. 亚新科：公司经营稳健，同时18 年摊销会逐步减少。 3. 博世SEG：预计1 季度并表，12V 起停器，明年后年可能成为标配，博世市场份额是最高的。48V，目前客户是宝马，奥迪，奔驰，高端车系列，目前还是在乘用车，商用车以后才可能有。 盈利预测：预计公司2017~2019 年利润为2.75 亿、7.5 亿、9.3 亿，PE为39 倍、14 倍、12 倍，给予"买入"评级。 风险提示：煤炭企业设备业绩不达预期；SEG 业绩不达预期。 |
