贝肯能源(002828)2017年业绩快报点评:业务量大幅增长 长期持续看好
【2018-02-28】 2017营业收入大幅增长，归属于母公司股东的净利润不及预期。2017年公司在油价逐渐抬升、新疆油田大开发的背景下，营业收入同比增长达54%。在行业复苏初期为抢占更多市场份额，公司毛利润同比去年出现下滑，2017年营业利润同比增长26.8%，低于营业收入同比增长率。考虑到2016年公司来自于政府补助的营业外净收入增加1000万元，2017年未实现该笔收入，利润总额同比增长率为9.63%，未及预期。 钻井工作量明显回升，毛利率有望得到修复。2017年国际油价同比增长达22%，中石油和中石化前三季度营业收入同比增长分别为27%和28%，并且中海油公告2018年计划上游资本支出增长达35%-55%。公司营业收入同比增长达54%，也侧面说明了中石油新疆油田资本支出的大幅增长，尤其是玛湖油田的大开发，将保障公司未来3年的工作量。预计随着行业持续复苏，钻井作业价格将有所提升，公司毛利润有望得到修复。 盈利预测 2017年公司新签2个非新疆地域的订单，共计5.29亿元，其中乌克兰项目已经准备完成，四川页岩气钻井项目将在春节后开工，预计公司2018-2019年分别实现归属母公司股东净利润0.91、1.14亿元，折合EPS0.78、0.97元/股，对应PE分别为28.05、22.55倍，继续给予“增持”评级。 风险提示：OPEC限产协议执行率过低、乌克兰地区形势发生重大转变、美国页岩油气增产远超预期、汇率风险。 |
