中科曙光(603019)可转债落地助力云存储 打造存储整体解决方案
事件：2018 年8 月1 日，中科曙光公告将于8 月6 日发行可转债，总募集资金为11.2 亿，转股价格为51.28 元，募集资金扣除发行费用后，将全部投资于统一架构分布式存储系统项目。 投资要点： 存储研发历史悠久，NAS 云存储市占率第一。曙光是国内最早从事存储业务的厂商之一，主要涉及存储产品的研发、设计、生产和销售，可以为用户提供各类存储系统与存储方案的设计、集成和服务。不仅拥有有NAS、SAN 等传统架构的存储产品，还研制了高密度存储服务器、云存储系统、数据灾备系统和大数据一体机等产品，可以满足各行业应用需求。根据最新的IDC 数据，曙光存储市场份额位列国内前三名，而在NAS 存储领域更是出货量位居全国第一。 11.2 亿布局分布式存储，打造存储整体解决方案。公司目前已经完成了从存储硬件供应商、存储解决方案供应商到存储服务供应商的成功转变，存储产品主要应用在超算中心、政府、互联网等高性能计算领域。11.2 亿募集资金将进一步帮助存储中高端化，并提升原有1.4万台存储的产能。项目预计可实现年均销售收入69,427 万元（营运年平均），项目全部投资的财务内部收益率为16.02%，项目含建设期的投资回收期为6.54 年（含建设期4 年） 海光X86 CPU 量产顺利，全自主研发CPU 有望面世。海光禅定CPU 目前量产顺利，我们预计2017 年产量在10 万片以上，全自主研发的CPU 也有望在今明两年推出。随着CPU、GPU、存储的国产化不断推进，未来曙光有望打造零部件全国产化服务器。 X86 芯片进展顺利，长期逻辑逐步兑现。X86 芯片国产化、人工智能算力需求、存储低端转向中高端、云服务将在18 年持续驱动公司业绩爆发。维持盈利预测，预计2018-2021年公司营业收入分别为77.1/104.2/151.9/182.3 亿元，预计归属上市公司股东的净利润分别为5.16/8.55/12.2/18.8 亿元，维持“买入”评级。 |
