上海医药(601607)2018年半年报点评:业绩逐季改善 工商业板块均实现较快增长
【2018-09-07】 盈利预测：上海医药是工商一体的全国龙头企业。工业方面，产品结构逐渐调整、营销系统进一步完善，促使内生增速逐渐上升；一致性评价逐渐落地，叠加研发管线日益丰富，为公司未来发展源源不断提供动力。商业方面，公司继续扩张分销版图，创新零售业务快速发展，收购康德乐进一步完善公司现有体系，并将为2018年业绩贡献少量弹性。此外，在基数效应下，合联营企业经营情况或将于下半年出现改善。考虑康德乐并表，我们调整盈利预测，预计2018-2020年EPS分别为1.40、1.59、1.84元，2018年8月28日股价对应PE分别为15、13和12倍，维持"审慎增持"评级 风险提示：工业板块增速低于预期；一致性评价进度低于预期；康德乐整合情况不及预期；投资收益增长低于预期。 |
