国务院总理李克强4月30日主持召开国务院常务会议，确定使用1000亿元失业保险基金结余实施职业技能提升行动的措施，提高劳动者素质和就业创业能力；讨论通过高职院校扩招100万人实施方案，加快培养各类技术技能人才促进扩大就业。 业内表示，职业教育政策利好不断，行业迎来重大机遇。在近期包括《国家职业教育改革实施方案》、《教育现代化2035》、《政府工作报告》等一系列政策多次明确支持企业和社会力量兴办职业教育；同时政府工作报告中提到高职在2019年扩招100万人，据机构了解，部分省职业学校的招生学额均有较大幅度的提升。政策推动行业加速发展，相关公司有望受益。 相关上市公司： 百洋股份：与职业学院合作，共建数字艺术学院，切入学历教育领域。 昂立教育：以教育培训为主营业务，主要涉及K12教育、职业教育、国际教育等业务领域。 【2018-11-14】百洋股份(002696)艺术教育布局思路清晰 持续坚定看好公司的中长期表现 近期公司估值修复行情明显。此前公司股价跌幅较大，一方面源于公司9 月期间定增股东解禁，另一方面则是系统性风险所致。随着政策回暖及公司三季报业绩表现靓丽，市场认同度逐步提升，近期公司估值修复行情较为明显，持续坚定看好公司的中长期表现。 政策红利持续释放，利好职业教育发展。2018 年教育领域政策利好频出，《国务院关于推行终身职业技能培训制度的意见》提出建立并推行覆盖广泛、贯穿劳动者学习工作终身的职业技能培训制度；《民促法》实施条例送审稿明确了非义务教育阶段学校的可营利属性以及对民办职业培训机构的市场化监管，政策对于社会资本以营利为目的参与举办职业教育的态度最为积极；《个人所得税专项附加扣除暂行办法（征求意见稿）》指出继续教育支出可税前扣除，职业教育持续性受益于政策利好。 围绕艺术教育持续布局，成长路径清晰。公司教育业务主要系火星时代拉动，2018 年起，公司不断围绕火星扩大教育布局：1）收购楷魔实现产业链延伸，切入艺术设计领域，协同效用显着；2）与职业学院合作，共建数字艺术学院，切入学历教育领域。同时公司积极发展青少年艺术教育（STEAM）、艺术留学与艺术游学、在线职业教育等业务，布局思路清晰，不断提升在艺术教育领域的综合实力。 业绩加速释放，2018 年全年业绩有望达到预告上限。公司业绩扎实、持续性强，三季度业绩大幅增长，由于教育行业季节性特点，四季度业绩将延续高增长趋势，预判公司2018 年全年业绩有望达到预告的上限2.15 亿，同时预计公司2019 年纯教育业务将贡献1.8 亿利润，主要源于：1）火星时代在外延布局、课程提价、满座率提升的预期下，业绩增长后劲足；2）楷模视觉受益于影视后期行业需求可获得较高成长性；3）火星与楷模产学研充分协同带动公司内生业绩稳增长；4）数字艺术学院将于2019 年起持续贡献利润。 投资建议：公司以艺术教育为核心，积极拓展教育业务边界，预计公司未来仍将围绕火星时代持续布局，实现产业链延展及全年龄段覆盖，公司布局思路清晰，综合竞争实力不断提升。预计公司2018-2020年净利润分别为2.20/2.73/3.09 亿元，对应PE 18/15/13 倍，考虑到公司内生持续增长的能力、业务延展的潜力，采取分部估值法，给予目标价15 元，维持"买入-A"评级。 风险提示：政策风险，火星时代扩张、招生不及预期，合作办学进度低于预期。 【2019-01-22】昂立教育(600661)调研简报:深耕教培行业 异地扩张加速 一、分析与判断 中金系成为第一大股东，董事会拟提前换届 中金系成为第一大股东，公司拟成为无实际控制人情况。根据公司2018年12月12日公告，中金投资及其一致行动人以22.68%的股份取代交大产业成为第一大股东，由于中金系，交大系及长甲系前三大股东相差持股比例不大，均不满足持股比例50%以上或可支配公司30%以上股份表决权的投资人，因此公司拟将处于无实控人情况。此外，公司将于2019年1月30日召开临时股东大会，审议董事会与监事会换届议案。 董事会拟提前换届，换届后公司控股股东及实控人将更换。根据公司2019年1月15日公告公司拟提前进行换届选举产生第十届董事会，共计11位候选人、其中中金系提名4位，交大系，长甲系各提名3位，中金与长甲共同提名1位。换届结束后，公司的控股股东及实控人将由交大产业集团和上海交通大学变更为无控股股东及实际控制人。 企业性质拟变更为非国有控股企业。换届结束后，公司企业性质拟将不再是国有控股企业。企业性质变更或有助于企业长期经营规划和发展，明晰未来经营策略和方针。中金系旗下有丰富的教育产业资源，如旗下中金资本与民生教育成立教育并购基金，未来或将助力昂立教育未来发展 深耕上海，并在已有基础上进行稳步的异地扩张 上海的中心区域基本已覆盖，长三角和成熟区域扩张速度将加快。昂立作为上海K12培训行业的领头羊，目前上海中心区域基本已完成覆盖。未来将在之前昂立旗下品牌已涉及到的区域，如存在昂立少儿英语的非直营校区城市；如已有昂立学校的山东，浙江等地；如K12培训产业已相对成熟的地区，将成为异地扩张重点地区。通过建立分公司，设立旗舰店，以及将非直营校转为直营校的方式，进行异地扩张。总体来说，昂立异地扩张仍属于稳扎稳打，但是整体扩张速度将超过以往。 早教和STEM板块未来可期，职教和国际教育板块维持现状 早教中心和STEM中心建校速度较快，职教和国际教育板块将继续维持现有运营模式。昂立教育作为综合性的教育集团，在加快异地扩张的同时继续加码素质教育市场，昂立STEM，慧动体育，智培星等品牌先后成立。在职业教育方面，由于目前公司不具备独立建校能力，将继续以管理输出为主，进行轻资产运营。国际教育板块则以上海奉浦和湖州现代教育园为依托，继续发展现有业务。昂立教育将继续深耕教培领域，加码素质教育，稳步发展其余已涉及的教育细分子行业。 二、投资建议 首次覆盖，给予推荐评级。公司作为上海地区K12教培领军企业且是A股少有的纯教育类上市公司，具有稀缺性。公司性质拟从国有控股企业转变，中金系成为第一大股东，将有利于公司未来经营效率的提高和异地扩张的布局。给予公司2018-2020年的EPS为0.35/0.42/0.50元，对应现价的PE为57X/48X/40X。 三、风险提示： 招生人数不如预期，异地网点建设不如预期，行业政策不确定性，早教及STEM业务扩展不如预期。 |
