五粮液(股票代码000858)2021年一季度净利润93.24 亿元 同比增长2 ...
五粮液(股票代码000858)2021年一季度净利润93.24 亿元 同比增长21.02% 2021-03-31 每股资本公积(元):0.6911 营业收入(元):243.2484亿 同比增20.19% 每股经营现金流量(元):1.4184；2021-03-31 每股未分利润(元):17.7161 净利润(元):93.2361亿 同比增21.02% 经营活动现金净流量增长率:558.11% 团购效果初现，价贡献大于量。分产品看，2020 年酒类营收524.34亿元（+13.24%），占比91.47%（-0.92pct）；其中五粮液产品营收440.61 亿元（+13.92%），占比76.87%（-0.3pct）；系列酒营收83.73亿元（+9.81%），占比14.61%（-0.61pct）。分渠道来看，2020 年直销渠道70.54 亿元（+140.15%），占比13.45%（+7.11pct）；经销渠道453.80 亿元（+4.65%）。分区域看，东部区域营收141.86亿元（+30.17%），占比提至24.75%；西部区域营收184.94 亿元（+20.95%），占比提至32.26%。分量价来看，公司总销量16.04万吨（-3%），对应吨价32.69 万元/吨（+16.75%）；五粮液销量2.81万吨（+5.28%），对应吨价156.80 万元/吨（+17.39%）；系列酒销量13.23 万吨（-4.60%），对应吨价6.33 万元/吨（+32.43%）。分经销商来看，东部和南部区域新增经销商，2020 年末共有1961 家经销商。 未来公司四大看点，品牌等均有明显动作。第一，品牌实施“1+3” 产品策略，纵向维度的“1”是指经典五粮液，“3”是指39 度五粮液、3000+价位五粮液、501 五粮液。以产品定位为区隔的横向维度，公司除常规饮用型产品之外，拓展个性化定制酒、纪念酒、文化酒。 2020 年公司推出定位于3000+的经典五粮液，我们预计2021 年销量1000 吨左右。2021 年初推出的小五粮正稳步推向市场，预计将和经典五粮液共同增厚2021 年业绩。第二，渠道方面，疫情期间提出“减负减压、三损三补”的工作要求，即零售损失团购补、线下损失线上补、老品损失新品补。公司2020 年主动开拓团购渠道，团购销量目标为20%，预计2021 年团购目标提至30%。第三，系列酒方面，按照“三性一度”要求、“三个聚焦”原则，集中优势力量打造尖庄、五粮醇、五粮春、五粮特曲四个全国性战略品牌。公司力争用5 年左右时间将尖庄品牌打造成100 亿元级大单品和“民酒类第一品牌”；将五粮醇品牌打造成50 亿级大单品和“中价位醇香第一品牌”；将五粮春品牌打造成50 亿级大单品；将五粮特曲打造成20 亿级大单品和“特曲类第一品牌”。系列酒2019 年公司销售额近100 亿元，2020 年销售目标100 亿元以上，未来5 年力争实现销售额200 亿元以上。第四，当前茅台批价稳步在2500 元以上，我们认为五粮液批价2021 年有望站上千元价格带，进一步打开公司天花板，品牌势能进一步释放。2021 年公司有望继续量价齐升，业绩确定性较高。 |
