有色金属行业年度策略报告：关注供给侧改革去旧 聚焦十三五规划迎新
中国经济增速持续放缓传统制造业和战略新兴产业冰火两重天 中国三季度GDP增速破7%,仅为6.9%。制造业PMI持续四个月低于50,传统制造业景气度低。但EPMI仅7月低于50,以新材料、新能源(1511.20,-132.640,-8.07%)汽车、新能源等新兴产业景气度高,处于持续扩张状态。 供给侧改革加速去过剩产能十三五规划继续加码战略新兴产业 供给侧改革将为有色金属行业去过剩产能提供新的动力,短期内仍难解过剩产能,但去过剩产能将加速。十三五规划建议继续加码新能源汽车、新能源、航空装备、轨道交通设备等新兴产业发展,新兴产业发展必将带动相关新材料的需求增长。新能源汽车高速发展已经带动了锂、钴和钕铁硼的需求增长。 有色金属行业寒冬依旧锂一枝独秀 基本金属因下游需求增速放缓价格普遍下行、贵金属受美元指数影响表现低迷,小金属和稀土价格普遍下跌。但碳酸锂因供不应求价格上涨近1倍。2016年,基本金属、贵金属和小金属价格整体仍较弱,但仍有阶段性上涨行情。锂仍有继续上涨的可能,钴或转跌为涨。 行业整体利润大幅下跌锂钕铁硼营收利润双增长 有色行业整体营业收入增长0.04%,净利润同比下滑38%,分别位居28个申万一级行业的第19位和第23位。行业内部分化加剧,锂、钕铁硼行业实现了营业收入和净利润的双增长。2016年有色行业整体业绩仍不乐观,锂、钕铁硼行业业绩增长仍确定,钴行业业绩增长存在较大的可能性。 行业整体跑输大盘,锂居所有行业第一位 截止到12月9日,有色行业涨幅仅为12%,位居28个申万一级行业的23位。锂行业上涨325%,位居244个申万三级子行业第一位。锂、稀土、铜行业股价与相应产品价格相关性高,产品价格仍可作为投资的重要参考。 投资策略:维持对有色金属行业“中性”的评级 以“关注供给侧改革寻找价格波动机会”和“聚焦十三五规划寻找新兴产业新需求机会”两条投资主线,深挖优质个股。个股可关注:赣锋锂业(42.96,-2.250,-4.98%)、天齐锂业(103.80,0.780,0.76%)、华友钴业(20.63,-1.480,-6.69%)、格林美(11.63,-1.290,-9.98%)、当升科技(24.75,-2.750,-10.00%)、正海磁材(17.58,-1.400,-7.38%)、宁波韵升(16.29,-1.810,-10.00%)、西部超导、二维碳素、豫金刚石(9.37,-1.040,-9.99%)、铜陵有色(3.05,-0.180,-5.57%)、中金岭南(11.49,-1.110,-8.81%)、北方稀土(12.70,-0.200,-1.55%)、山东黄金(22.06,-0.590,-2.60%)。 风险提示 中国经济增速放缓超预期、有色金属价格下跌超预期、新兴产业发展不及预期 |
