曲江文旅(600706)2015年年度业绩预告点评:业绩好于市场预期 新业务模式带来新看点
业绩增速好于预期，公司旗下经营景区客流快增带动收入增长，管理输出等新业务模式可期，维持增持评级。①大唐芙蓉园新娱乐IP导入，海洋极地公园景区内容逐渐丰富并加大营销宣传力度，带动客流高增长。②集团拥有优质的文旅相关资源，国企改革背景下资产整合注入可期。③公司轻资产运营经验丰富，管理和资产输出的新业务模式将不断开拓，有望提高公司盈利水平。上调2015-17 年EPS 为0.26（+0.03）/0.34/0.37 元，维持目标价24.90 元，增持。 业绩预告：2015 年归母净利约为4361.67-4943.23 万元，同比增长50-70%，对应EPS0.24-0.27 元/股，业绩增速略好于市场预期。 大唐芙蓉园及海洋极地公园等景区内容逐渐丰富，实现客流同比高增长。①《奔跑吧兄弟3》10 月10 日-10 月13 日在公司下属景区管理分公司大雁塔、大唐芙蓉园等景区录制，实现娱乐IP 导入，从而使得第三季度客流同比增长幅度较大；②海洋极地公园景区内容逐渐丰富，并加大营销宣传力度，从而带动营业收入高增长。 公司有望突破成长模式，以轻资产管理输出不断异地扩张，有望提升公司盈利能力。①公司有望复制华侨城“地产+旅游”良性成长模式，打开公司收入增长瓶颈；②得益于公司强大的政府背景，预计随着国企改革持续推进，集团资产注入未来成为突破点；③公司对外以智力、资本、管理输出为引擎,大力外拓市场,有望提升公司盈利能力。 风险提示：国企改革进程不达预期，重大自然灾害等不可抗力风险。 |
