显示器件：面板景气进入下半场，厂商迎利润大年
面板行业两大利好相继发酵，LCD供需持续好转：这波面板行业景气度从2016Q3进入旺季开始。三星于11月底关闭7代线，腾出厂房生产AMOLED，这将使得2017年减少约1，000万至1200万片40寸电视面板的供应，产能缺口的预期使电视品牌厂商于2016Q4积极备货，维持了3季度旺季以来的行业景气度，淡季不淡，40寸面板全年价格涨幅更是高达52%。近日夏普出于竞争策略调整，宣布停止外供LCD面板，作为夏普原先最大客户的三星积极备货，使得2017年1月份面板价格仍在上扬，预计上半年淡季不淡，行业供需将持续好转。 大尺寸面板行业景气进入下半场，继续看好2个季度，维持“增持”评级：，2016Q3和2016Q4的LCD行业供过于求指数从上半年的5%以上下降到了2.5%左右。17年面板行业景气进入下半场，预计17年上半年的2个季度供过于求指数有望继续下降到-0.1%和0.5%，达到近2年的最低，供给较为紧缺，面板价格仍有上升空间。而在下半年，随着新投产能的逐步释放，以及涨价对品牌商盈利空间的压缩可能影响到旺季的促销，供过于求的压力将逐步增长，尤其是在4季度，淡季加产能释放，行业景气度可能会接受考验。 面板厂商受益于LCD价格上涨，面板龙头京东方迎利润大年：预计2016年和2017年将是面板厂商的获利大年，这两年是LCD行业最好的2年，供过于求指数分别为4.7%、3.1%，是近5年最低的2年。从2016年下半年开始的涨价潮预计可以持续到2017年上半年，面板厂商尤其是龙头厂商京东方将充分受益。2016年京东方主要出货尺寸是32寸，32寸16年涨价39%，公司受益；2017年福州8.5代线开出，针对的是市场紧缺的43寸产品，43寸产品已成为主流应用尺寸，16年涨价52%，价格在高位为公司创造了充分的盈利空间。预计京东方2016和2017年净利润分别为15亿和50亿，对应PE为66倍和20倍，维持“增持”评级。 |
