贵人鸟(603555):收购威康健身100%股权,进入健身行业-
事件 公司拟27亿元威康健身100%股权, 其中以发行股份方式购买75%股权,以支付现金 方式购买25%股权.同时拟向不超过10名符合条件的特定对象非公开发行股份募集配套 资金,用于支付本次交易的现金对价. 投资要点 威康健身-领先的健身连锁品牌:威康健身成立于2007年,主要提供体育健身服务, 美容服务, 游泳馆并附设卖品部,以及健身咨询,企业管理咨询,投资管理咨询,商务咨 询等.下属健身会所主要分布在上海,北京,重庆,杭州等国内一事线核心城市,分为Wil l's,Will'sElite,W-Yoga,MonsterbyWill's,VIP五个核心品牌.截至2016年末,威康健 身及其子公司下属正式开业会所82家,已进入预售阶段会所11家,合计93家.2015年和2 016年, 威康健身的营业收入分别为5.16亿元和7.42亿元,增速达44%.实现扣除非经常 性损益后归属于母公司股东的净利润0.17亿元和0.42亿元,增速达140%以上.威康健身 营业收入主要来源于会籍业务收入和私教业务收入, 二者收入之和占营业收入的比重 超过90%. 行业快速发展,领先品牌市占率有望进一步提升:我国健身俱乐部数量自出现以来 一直保持较高的增长.从2010年3,245家增长至2015年的4,425家,年均增长率7.2%左右 .在2011-2013年间,由于健身市场竞争加剧导致行业出现关门潮,健身俱乐部数量增长 速度放缓甚至为负.随着近年来健身人口的快速增长和与业化指导需求加剧,新一轮的 健身风潮带动行业出现复苏迹象,健身俱乐部数量也随之迅速增长,2015年俱乐部数量 增长20%以上, 超过4000家.威康健身在我国健身领域处于领先地位,为行业稀缺资源, 享有一定的品牌影响力和体育媒体资源.同时,威康健身拥有核心商业区的门店布局和 高质量的用户基础,收入增长迅速,具有较强的盈利能力.全国健身会所4400多家中,TO P10品牌健身房数量740家,仅占16.4%,未来外延开店戒并购发展的空间较大. 贵人鸟体育布局再进一城, 收购威康健身双方共赢:我们认为,本次公告的公司拟 收购威康健身,将进一步丰富运动消费生态产业布局,完善公司的体育产业链条. 公司在原有的体育产业布局基础上,实现向健身领域的业务拓展,且标的资产较优 , 品牌价值高,未来将受益于健身行业的快速发展以及自身市占率的提升,增厚公司业 绩,改善收购结构和盈利能力.对于标的资产而言,有利于其借助资本市场,确立领先优 势:标的公司将获得上市平台的有效支持, 能够借助资本市场的融资渠道,有效降低资 金成本,加强在会所开拓,品牌宣传,诼程开发等方面的投入,进一步丰富和完善业务布 局. 投资建议:我们公司预测2016年至2018年每股收益分别为0.53, 0.65和0.82元.给 予买入-A建议,6个月目标价为36元,相当于2017年55倍的动态市盈率. |
