金陵饭店(601007):关注国企改革,养老项目存看点
金陵饭店目前有三大业务板块:酒店投资管理,酒类贸易,旅游资源开发(天泉湖园 区).酒店投资管理涵盖自有酒店和管理酒店,包括新老金陵饭店,天泉湖金陵山庄以及 全国128家酒店.酒类贸易:2016年是反腐后首年实现盈利,通过控股子公司金陵贸易公 司持有江苏苏糖糖酒食品公司52.2%股权.旅游资源开发方面,"金陵天泉湖商务中心区 "连续9年被列为江苏省重大投资项目,天泉湖生态园区由会议度假型酒店,养生养老公 寓,原生态别墅住宅区三个部分组成. 2016年前三季度, 公司营收6.06亿元(+12.73%),归母净利润3570万元(+55.15%). 净利润同比增速远高于营收的主要原因是以下几点:(1)"营改增"致营业税金及附加同 比减少44.64%;(2)子公司南京世界贸易中心有限责任公司收回应收款, 计提坏账准备 减少致资产减值损失同比减少476. 31%;(3)集合资产管理产品按照期末市场价格计算 收益增加致公允价值变动收益同比增长603. 82%:(4)公司本期子公司南京金陵旅游发 展有限公司收到的政府补助增加,营业外收入本期增加46.63%. 除去部分非业务性因素致公司业绩高增长外, 江苏省国企改革(引入战投,股权激 励和集团层面资产整体上市)仍是公司最主要看点.此外,公司养老地产项目稳步推进, 有望成为公司盈利增长点.预计公司2016-2018年EPS分别为0.18/0.20/0.26元,对应目 前股价PE为90/81/62倍,维持"增持"评级. 风险提示:国改进度不及预期,高端酒店业复苏疲软 |
