万东医疗(600055):业绩大幅改善,牵手美年开启超大格局
事件: 公司公告2017年一季报:收入1.21亿元, 同比降4.10%,归母净利润,归母扣非净利 润分为别234万元, -80万元,分别同比增长126.30%,91.05%.同时公告鱼跃科技已完成 转让22%股份给俞熔,鱼跃科技持股比例由46.68%降至24.68%,俞熔先生持股比例增至2 2%.本次部分股份协议转让后,公司控股股东及实际控制人均未发生变化. 点评: 一季度扣非净利润增长91%整合效果凸显.鱼跃科技2015年入主华润万东后, 进行 了积极整合.引进资深销售人员,提升售后服务质量,有效地促进了高毛利DR和MRI销售 .一季度收入同比降4.10%, 主要因为公司为强化公司管控,提高资源使用效率,相继关 闭了几家控股销售子公司,同时一季度也是销售淡季致使本期合并收入略有降低.一季 度扣非净利润增长91%,整合效果良好.一季度万东利润相对较少,今年一季度大幅改善 ,开端良好,奠定全年高增长基础.我们估计全国DR市场约80亿元,MRI市场约80亿元,国 家积极鼓励使用国产装备,华润万东DR国内第一,1.5TMRI为目前主流装备,DR,MRI仍有 较大空间. 财务方面,综合毛利率46.58%,同比提高6.56pp,毛利率不断提升,公司通过改进生 产线, 实现智能化生产,生产人员减少近一半.销售费用率26.91%,同比增加1.98pp,为 促进销售,进行营销改革所致.管理费用率29.59%,同比增加3.29pp,因工资及研发投入 增加.财务收入188万元,因为16年初完成非公开发行股票,货币资金较多. 牵手美年战略互赢相得益彰.公司此次引进俞熔先生作为战略投资者, 牵手美年, 只是鱼跃布局万东的一环,我们预计未来将进行一系列战略布局. |
