建发股份(600153):大宗回暖带来收入大增,17Q1利润增长32.76%
新闻/公告.建发股份发布2017年一季报,报告期内公司营业收入389.88亿元,同比 增长69.67%, 毛利率4.95%,同比降低2.42个百分点,实现归母净利润4.22亿元,同比增 长32.76%, 扣非归母净利润3.45亿元,同比下降7.26%,最终实现基本每股收益0.15元, 加权平均ROE为1.94%,同比增加0.28个百分点.业绩基本符合预期. 铁矿,纸浆等价格回暖,促使收入大幅增长.受益于产业结构改革,去年下半年以来 , 钢铁,铁矿石等大宗商品价格稳步回升,报告期内MyIpic矿价指数平均为91.61点,较 去年同期上涨62.05%;Myspic综合钢价指数平均为133.38点, 较去年同期上涨67.62%. 公司作为国内钢材及矿石等大宗供应链龙头企业,最先受益于大宗回暖,供应链业务板 块量价齐升,最终使得一季度收入大幅增长69.67%. "一带一路"催生大宗利好,福建供应链运营龙头优先收益.随着"一带一路"战略的 纵深发展,中国与"一带一路"沿线国家的经济合作将更加密切,一带一路国家基建需求 的逐步激活和增长将对大宗商品需求带来中长期的提振, 从而促进钢铁及铁矿石等价 格回升,使得参与其中的中国公司进一步受益.福建接连东南亚,被视为21世纪"海上丝 绸之路"的核心, 而厦门自贸区在福建省又扮演着对外开放的重要角色,建发股份作为 厦门供应链运营的国有龙头企业,将优先受益"一带一路"的利好政策. 低估值构筑高安全边际, 或为厦门国企改革试点.我们认为,无论在供应链行业或 是房地产行业,公司估值均是在行业最低位置,具备性价比;首先,由于建发是厦门最大 的国有上市供应链企业且未来受益于"一带一路"政策,其未来业务量将稳中有升;其次 , 公司拥有大量土地储备,仅土地资产价值就已在150亿以上,具备极强的安全边际,能 够保证未来5年内的地产项目开发;此外,厦门国企改革构成公司潜在的估值催化剂. 维持盈利预测, 维持"买入"评级.我们维持盈利预测,预计2017年至2019年净利润 分别为31.13亿,34.10亿,35.50亿,对应EPS分别为1.10元,1.20元,1.25元,对应现股价 PE分别为11倍,10倍,10倍,维持"买入"评级. 风险提示:供应链业务销售量不达预期;房价下跌. |
