苏交科(300284):并表增厚业绩,"收购+PPP+定增"坚定未来信心
事件描述 公司发布2016年年报,2017年一季报.收到证监会非公开发行股票的批复. 事件评论 并表增厚业绩,未来持续受益并表及PPP.苏交科2016年全年实现营业收入42.01亿 元,同比增长63.95%,实现归属股东净利润3.79亿元,同比增长22.08%,基本每股收益0. 68元/股.分业务来看:得益于规模扩张, 公司除综合检测外各项业务均高速增长,其中 环境业务增长1336.38%,项目管理业务增长86.85%,勘察设计业务增长44.61%. 2016年母, 子公司实现收入18.47,23.54亿元,母公司收入增长36.97%;母,子公司 净利润2.08, 1.71亿元,母公司净利润与上年基本持平,其中EPTISA,TestAmerica分别 并表收入2.51, 4.69亿元,合计约7.19亿,净利润分别为0.36,0.26亿元,合计约0.62亿 元. 公司未来受益于收购并表及PPP驱动,业务体量将持续增长. 盈利能力下滑, 现金流向好.公司2016年全年毛利率30.17%,同比下降5.67pct;净 利率9.03%, 同比下降3.10pct,主要是海外并购和工程业务增加拉低了整体毛利率;期 间费用率16.08%,同比上升1.55%,其中销售费用率小幅下降,海外并购导致管理费用率 和财务费用率上升.经营性现金流0.77亿元, 较去年同期0.12亿元增加0.65亿元,主要 因为经营性回款增加幅度大于经营性现金支出增加幅度所致. 公司2016年Q1,Q2,Q3,Q4分别实现营业收入4.87,7.36,8.46,21.32亿元,分别同比 增长29.73%,47.87%,39.14%,97.20%;实现归属上市公司股东净利润0.55,0.71,1.16,1 .38亿元, 分别同比增长31.03%,22.43%,14.98%,24.99%.公司收入受季节性影响,由于 结算的季节性原因,公司四季度收入和利润贡献全年业绩较多. 公司2016年利润分配预案为每10股派送现金红利1.4元(含税). 一季度收入翻倍,盈利能力下滑.公司一季度营业收入10.36亿元,同比增长112.52 %;归属净利润0.57亿元, 同比增长3.62%.基本每股收益0.10元/股.业务量迅速增长主 要由于公司新拓展地区取得一定进展.Q1盈利能力出现下滑,毛利润方面,Q1毛利率25. 78%,同比下降4.45个百分点;净利率5.46%,同比下滑5.73个百分点. 风险提示:1.宏观经济下滑风险;2.公司并购及经营不及预期. |
