中航飞机(000768)2016年年报点评:军民航空业务稳步推进 公司业绩持续增长
公司2016 年实现收入261.22 亿元，同比增长8.32%；归母净利润4.13亿元，同比增长3.27%；归母扣非净利润2.88 亿元，同比增长12.21%。 核心观点： 航空业务稳步推进，公司业绩持续增长 公司是国内重要军用运输机、轰炸机以及民用涡桨支线飞机整机生产平台，同时是C919、ARJ21、AG600 等飞机重要供应商。2016 年公司航空业务稳步推进：交付新舟系列飞机1 架、飞机制动产品216 套及6,055 份飞机组件，并按期完成了军品的生产任务，航空业务收入实现9.93%的增长。 运20 正式列装，军机业务有望迎来大幅增长 运20 大型运输机在军事运输、救援运输、建设运输方面具有重要战略意义。据新华社报道，该机型于2016 年7 月6 日正式列装。考虑到我国在大型运输机方面与美俄等国差距较大，预计运20 列装后需求得以快速增长，将为公司军机业务带来提升。 大飞机C919 将于今年首飞，零部件业务弹性增长 公司承担民用涡桨支线飞机新舟60/新舟600 系列设计制造，供应大飞机C919 机身、机翼等关键部件，以及部分其他国内外飞机零部件。据人民日报报道，国产大飞机C919 将于今年首飞。未来庞大需求有望为公司零部件业务注入弹性。 投资建议及盈利预测 预计公司17-19 年的EPS 为0.17/0.21/0.25 元，对应当前股价的PE 为139/116/95。公司是国内军用运输机的重要生产商，同时是民用大飞机关键零部件的供货商，未来业绩有望实现高增长，给予公司"买入"评级。 风险提示 军机采购的不确定性；民用干线飞机性能的不确定性。 |
