光电子行业年中策略报告：技术创新引领光电子行业新趋势
投资要点: 光电子行业盈利能力强劲,景气周期持续。 自2016年中以来,LCD、LED 等光电子行业供需关系反转,企业盈利能力增强,行业进入景气周期。光电子板块成为近一年来最为景气的电子行业,业绩驱动之下动态估值(PE)走低,从2016年中的100倍降至2017年上半年45倍以下。 我国电子产业地位提升,材料与设备发展的条件逐渐具备。 近十年来我国在电子终端产品和元器件领域获得了巨大发展,涌现出一批细分行业龙头企业,进入全球重要供应链。随着科研水平的提升和人才数量的增加,在最为依赖科研实力的材料与设备领域也逐渐有一定发展。我国已经具备中下游的世界规模最大的制造业与消费市场,上游关键材料与设备的突破发展时机已经成熟,我们看好未来几年中国在关键材料和核心设备领域的发展。 全面屏、OLED、MicroLED 将引领光电子行业发展趋势。 全面屏手机将在2017-2019快速发展,渗透率从不足10%迅速提升至50%,带动中小面板厂商业绩增长。OLED 供不应求制约其在手机上的渗透率提升,我国OLED 面板企业即将量产,京东方、深天马等将带动国产OLED 面板份额增加,促进OLED 显示技术的普及。全球领先企业布局MicroLED 显示技术,第一阶段有望在智能手表等穿戴设备上应用,一旦技术获得突破,开始在手机屏幕领域渗透,则全球LED 产能严重不足,三安光电等LED 芯片企业持续受益。 投资策略与标的推荐。 基于17-18年光电子行业受益技术创新带来的高景气度,建议重点布局全面屏、OLED 及LED 芯片板块,重点关注具有技术储备、竞争能力强的行业龙头。全面屏与OLED 相关个股:深天马A(000050),京东方A(000725),精测电子(300567);LED 和MicroLED 相关个股:三安光电(600703)、木林森(002745)。 风险提示。 全面屏渗透不及预期,OLED 量产进度迟缓,LED 需求低于预期。 |
