食品饮料行业：茅台引领酒板块，加仓乳业调味品
乳业行业回暖，龙头份额提升，伊利持续受益，预计17H1收入增速恢复至双位常态增速。茅台加大发货节奏，Q3量价有望再超预期。次高端赚钱效应明显，关注基本面向好品种，重点推荐改革引领反转改善的汾酒、价格调整逐步到位的洋河股份(88.18 -1.03%,诊股)、尽享省内消费升级的古井贡，中线布局沱牌。推荐投资策略：加仓乳业调味品，把握白酒旺季行情，组合推荐贵州茅台(492.69 -0.77%,诊股)、伊利股份(22.88 +0.31%,诊股)、五粮液(55.81 -1.83%,诊股)、泸州老窖(55.91 -1.67%,诊股)、山西汾酒(45.53 +0.11%,诊股)、中炬高新(21.52 -1.15%,诊股)、洋河股份、古井贡酒(52.58 -0.51%,诊股)、安琪酵母(23.91 -0.66%,诊股)。 乳业行业回暖，龙头份额提升，伊利持续受益。近期草根调研反馈，乳业行业消费明显回暖，伊利17Q2加大市场推广，增速明显快于行业平均，液态奶终端销售增速已达15%，预计17H1收入增速恢复至双位常态增速，扣非利润可达20%左右。公司有望把握竞争对手调整期机遇，进一步提升市场份额，双位增速回归后将惯性保持，公司竞争力增强是市值提升的最强保障，上周大涨后价值仍被低估，仍可继续加仓。 茅台加大发货节奏，Q3量价有望再超预期。本周茅台官微发布报道，将于8月中旬提前投放两节计划量，投放总量4500吨，即从8月中旬开始，市场供应量将达每天100吨左右。三季度开始启用17年基酒，公司有能力加大生产及发货，若中秋国庆不增加放量，批价可能更高。预计茅台三季度发货量有望达到7500吨以上，同比增长28.4%，收入利润增速有望更高（后续真实发货情况需继续跟踪）。且基于当前供需格局，预计批价回调空间有限。茅台强劲的基本面，将继续支撑白酒行情继续走高。 次高端赚钱效应明显，关注基本面向好品种。近几周来，次高端白酒在中报行情下持续走高，近一个月白酒板块上涨11%，认为，行情的演绎源自中报行情的延续，叠加市场对滞涨品种的重新认识，包括汾酒改革带动的反转预期，沱牌酒鬼进入改善期后对未来业绩弹性的预期，短期行情演绎超乎及市场预期。下半年茅台三季度基本面将继续超预期，五粮液老窖招商顺利正循环加速，外围乐观环境具备，内部企业表现略有差异，在股价快涨后，市场将更加关注公司基本面，会继续加大对复苏反转品种的配置，收入及业绩的高成长也能带动个股估值回归合理水平。继续推荐买入基本面向好品种，重点推荐改革引领反转改善的汾酒、价格调整逐步到位的洋河股份、尽享省内消费升级的古井贡，中线布局沱牌。 投资策略：加仓乳业调味品，把握白酒旺季行情。近期草根调研显示，乳制：品行业需求逐步回暖趋势明显，在乳业及餐饮业需求复苏、集中度提升的背景下，建议继续加大乳业及调味品板块配置，重点推荐伊利股份、中炬高新及安琪酵母。随着中秋旺季来临，白酒板块估值逐渐转向明年标准，估值仍然不高，在茅台三季度引领板块背景下，旺季行情值得期待。当前来看，茅五泸明年仍可保持30%左右增长，估值均消化到20倍左右，从安全性和空间角度，高端白酒仍是首选，确定性的20%以上空间。次高端经历短期快涨，资金将更多聚焦基本面改善品种，建议布局品牌力强、改善明显的汾酒，以及估值低、逐季改善的洋河古井。 组合推荐：贵州茅台、伊利股份、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、中炬高新、：洋河股份、古井贡酒、安琪酵母。 |
