交运快递行业：增速回落，件均价加速收敛
2017年7月快递行业数据公布，结合专家意见和草根调研，对数据进行解读。 7月，全国快递业务量和业务收入同比分别增长28.4%和25.8%。1-2月（+33.9%，春节原因导致数据同比异常，将1、2月数据合并），3月（+28.1%）、4月（+25.7%）、5月（+32%）、6月（+32.1%）、7月（+28.4%）。618拉动6月快递增速，7月快递增速回落在意料之中。其中，同城和异地快递同比分别增长24.5%和29.9%，增速较7月的27%和33.4%有所回落。 2016年快递量增速前高后低，基数原因预计17下半年增速有所回升。2016年H1快递量同比增速为56.7%，下半年同比增速为47.7%，全年总体呈现前高后低走势。由于基数原因，预计17年下半年同比增速有所回升。 1-7月，全国快递件均价为12.54元（-2.6%）。1-7月，全国快递件均价为12.54元（-2.6%），件均价虽仍处于下降区间，但跌幅较16全年的5.2%显著收窄；同城快递件均价7.76元（+3.4%），维持前期上涨态势；异地快递8.57元（-8.7%），降幅较16年全年的-11.4%收窄；国际快递65.84元（-5.6%），较16年全年的-19.5%收窄。 行业申诉率下降，服务品质持续改善。2017年6月，全行业申诉率为3.97件/百万件快递，较2016年6月下降0.68件，申诉率持续下降，意味着快递产能瓶颈解除。 市场结构继续优化，行业集中度持续提升。1-7月，快递与包裹服务品牌集中度指数CR8为77.8，较1-6月未发生变化。随着行业增速放缓，快递行业产能瓶颈解除，低线企业生存越发艰难，而龙头快递企业增速也开始出现越来越大地分化，业务量不断向优势企业集中。 投资建议：依据对主要平台电商的分析，认为到2020年之前，行业增速：在30%左右是大概率事件。当前：A、行业格局持续优化；B、行业上下游还存在巨大空间供优势企业开疆拓土：“打通上下游、拓展产业链、画大同心圆、构建生态圈”；C、传统电商旺季即将到来，阿里和京东定位逐步清晰，又相互竞争促进行业更快速的发展，从股价来看，作为快递上游的阿里和京东股价不断创新高。个股重点推荐：（1）外运发展(19.90 +1.17%,诊股)：低估值+快递影子股+国改预期；（2）韵达股份(42.21 +0.52%,诊股)：估值合理+短期业绩爆发力强+融资布局未来。 |
