金融：同业理财余额占比双降 荐3股
投资要点： 本周（9月18日-9月22）银行板块上涨0.61%，在28个申万一级行业中排名第7。本周沪深300指数上涨0.17%，银行板块上涨0.61%,跑赢大盘。个股方面，本周涨幅排名前三的是工商银行、中国银行和建设银行，涨跌幅分别为：3.61%、3.2%、2.64%；涨幅排名最后的三名分别是常熟银行、无锡银行和吴江银行，涨跌幅分别为：-3.29%、-3.21%、-3.1%。 本周，银行业理财登记托管中心有限公司发布《中国银行业理财市场报告（2017上半年）》。截至2017年6月底，理财产品存续余额28.38万亿元，较2017年年初减少0.67万亿元，较去年同期增长8%、增速较去年同期下降35个百分点。2017年上半年，银行业理财市场累计发行理财产品11.92万只，累计募集资金83.44万亿元；上半年发行产品数较2016年上半年提高了22.05%，而募集资金额较2016年上半年减少0.64%。银行理财产品结构以一般个人类产品为主，同业理财余额和占比实现双降。 我们对行业的观点依然没有改变，银行业资产质量企稳，息差边际改善的预期已经逐步得到数据验证。行业基本面的改善不是一两个季度的“回光返照”，在供给侧改革的大背景下，周期性行业、制造业等行业的大型企业经营情况改善，银行不良生成压力下降。行业净利润增速改善确定性强，行业整体转暖，估值仍有上行空间，维持行业“买入”评级。 重点推荐标的：今年的监管环境无疑更利于大行。大行经营稳健、股息率较高、业绩确定性强，值得长期关注。此外，股份制行龙头招商银行业值得长期关注，其零售转型、轻资产化转型已有成效，负债端优势突出。重点标的：工商银行、建设银行、招商银行。 风险提示：监管趋严，需注意政策性风险；银行资产质量问题与实体经济修复情况密切相关，需保持密切关注。 |
