上市保险公司第三季度业绩解读：保费+投资驱动业绩高增，业务转型提升价值中枢
上市险企前三季度业绩高增，保费端+投资端双轮驱动核心业务增长前三季度四家上市险企总营收1.59万亿元，同比增加18.9%，归母净利1184.04亿元，同比增加28.2%。第三季度单季四家险企营收、净利均环比正增长，直接推动EPS显著提升。 业绩增长主要得益于保费收入+投资收益，保费端四家上市险企前三季度累计保险业务收入1.25万亿元，占总营收的78.62%；投资端股债双回暖叠加投资资产规模小幅上升，推动投资收益增长，中国平安同比增速达18.5%，中国人寿、中国太保、新华保险分别为16.9%、9.5%、7.6%。 保险回归长期保障，期交+长期业务推动险企价值提升前三季度收入整体实现同比22.3%的高速增长。新单增速、占比全面提高，首年业务收入整体提升同比超三成，业务占比提升显著。续期业务以及保险代理队伍产能提升将支撑保费稳定增长，长期看好上市险企内含价值提升推动价值增长。 准备折现率调整拐点将至，四季度及明年利润有望持续释放：十年期国债到期收益率再创年内新高，750日移动平均或于第四季度迎来拐点，险企计提准备金的利润压力有望得到大幅减轻。评估利率迎拐点及投资收益提升改善会计利润，产品结构优化推动价值提升，是配置板块的核心逻辑。 2018开门红产品落地，养老保险政策推进释放利好预期：2018年开门红产品落地，以分红型年金保险为主打产品，能够快速提升保费规模，有望延续保费增长。《关于加快发展商业养老保险的若干意见》提出年内试点，千亿级商业化养老保险市场预期可见，有望长期推动产能提高、保障保费持续增长。 投资建议：评估利率转正推动利润释放，业务转型聚焦保障，期缴上升助推价值提升，上市险企四季度利润有望持续增长。继续看好保险板块四季度行情，建议积极配置保险板块，推荐中国平安、中国太保、中国人寿、新华保险。 |
