传媒行业周报：电影高景气带动板块活跃 后续分化凸显龙头公司价值
市场风险偏好提升,板块龙头及超跌个股表现活跃。当前市场优秀内容不断涌现,已上映影片中《芳华》、《前任3》、《无问西东》、《神秘巨星》等具有口碑及票房双重效应,乙女向、养成类游戏等细分品类借社交效应继续发酵,直播答题获微博、陌陌等更多资本玩家涌入。近期文化部严查游戏违法违规内容,点名多款高人气游戏,表明监管态度。我们认为板块经过资本热潮和监管趋严后,主流价值导向的优质内容凸显,而板块活跃和关注度提升后下一步行情或将迎来分化,重点关注以下细分子领域及相关标的: 1)电影:电影《芳华》、《前任3》分别取得超过14亿及19亿票房创文艺片及都市爱情片纪录,《无问西东》《神秘巨星》口碑票房双收;春节档有包括《捉妖记2》《唐人街探案2》《红海行动》《西游记女儿国》等影片有望上映,预售良好。我们认为2018年中国电影市场有望重回成长期,由优质高口碑内容带动票房的趋势将更加显著。重点看好光线传媒,建议关注横店影视、华谊兄弟、上海电影、金逸影视。 2)游戏:国内2017年整体规模预计超过2000亿,移动游戏超过1000亿市场,保持快速增长,同时乙女向游戏、养成类/收集类游戏等新品类不断涌现,借助社交效应发酵。我们认为未来身处其中的两类公司将有望分享行业快速增长的红利:1)研发实力突出的综合型游戏公司;2)细分领域做到极致的公司。对应到A股,我们推荐关注完美世界、三七互娱、中文传媒、昆仑万维。 3)精品剧:近期电视台2018年度招商火热进行,对头部内容需求持续旺盛,视频用户付费保持快速增长,内容投资继续加码,行业景气度提升,Q4进入业绩释放期,重点关注唐德影视,推荐关注慈文传媒、华策影视。 4)营销:2017年实体经济回暖及消费升级趋势带动下半年以来广告行业回暖,传统广告主及互联网垂直领域加大品牌广告投入,根据CTR数据,我国广告市场中电梯电视、海报及影院视频广告维持20%以上高增长,我们看好线下楼宇广告龙头分众传媒。 推荐关注:唐德影视(业绩处于爆发增长通道,横纵两向打造泛娱乐平台)、光线传媒(行业龙头,受益于猫眼价值重估及电影票房持续回暖)、分众传媒(映前广告延续高景气,传统广告主转向线下,品牌广告提升长期需求空间大)、完美世界(影游联动,泛娱乐龙头,影视、游戏双轮驱动)、快乐购(优质内容版权资源+新媒体一体化运营龙头潜力标的)。 风险提示:1)股市系统性风险;2)内容持续盈利风险;3)行业竞争加剧风险。 |
