化工行业:2018年环保趋势持续收紧 继续推荐农药和醋酸行业
全国环境保护工作会议在京召开,环保部长李干杰指出,2018年要制定实施打赢蓝天保卫战三年计划,持续推进工业污染源全面达标排放,开展中央环保督察整改情况“回头看”,完成石化等6个行业排污许可证核发,筹备召开好第八次全国环保大会等任务,环保进一步收紧。继续看多农药板块。2018年1月1日起环保税开始计税,排污许可证核发稳步推进,截至2月4日,农药行业共核发排污许可证960张。我们预计污染较严重的农药行业将受到冲击,目前主要农药的价格已经上涨,农药板块正进入业绩兑现期,我们强烈推荐扬农化工(菊酯和麦草畏龙头)、利尔化学(草铵膦龙头)、沙隆达A(原料制剂一体化龙头)、红太阳(吡啶产业链龙头)、辉丰股份(杀菌剂咪鲜胺龙头)、长青股份(杀虫剂吡虫啉龙头)、广信股份(杀菌剂多菌灵龙头)。本周辉丰股份联苯菊酯报价维持32万元/吨,麦草畏报10.5万元/吨,稳定;功夫菊酯报25万元/吨,稳定;华东草甘膦报价2.55万元/吨,下调1.9%;百草枯主流报价2.175万元/吨,稳定;利尔化学草铵膦报20万元/吨,稳定。 醋酸行业新一轮景气周期开启。醋酸下游PTA快速增长带动醋酸价格上涨,终端是因为限制进口固体废物导致PTA量的增长,我们预计需求的增长在18年会更快,而供给没有增长,醋酸迎来新一轮景气周期,关注华谊集团(130万吨/年)和华鲁恒升(50万吨/年)。杀虫剂菊酯价格迎来旺季,菊酯价格有望在一季度再迎涨价潮。我们认为随着环保导致中间体企业的关停,菊酯行业将进入高盈利时代,扬农化工2018年业绩有望超预期,给予强烈推荐评级。新材料强烈推荐万润股份,万润股份为国内OLED发光和传输材料龙头,公司2017-2018年的归母净利在4.2亿元、5.5亿元,对应PE21倍、16倍。 我国化工行业上市公司的集中度不断提高,一,优选具有护城河的标的,护城河主要体现在成本壁垒、技术壁垒、环保壁垒,主要标的有扬农化工、华鲁恒升、兴发集团、万华化学、利尔化学、新和成、鲁西化工等。二,供需短缺的行业,主要是纯碱行业的山东海化、有机硅行业的新安股份等。三,挖掘符合国家发展大方向的成长股,主要有新能源汽车、芯片、OLED等方向,关注位于主流供应链的万润股份、雅克科技。 2、化工品市场观察: 本周方正化工景气指数为116.59,较上周的117.32下降了0.73,化工景气指数下行。美国原油钻机数765台,增加6台,钻机数滞后WTI价格3个月的时间,原油钻机数已进入上升通道。上周基础化工指数涨跌幅为-6.24%,沪深300指数涨跌幅为-2.51%。 |
