交通运输：航空夏秋时刻增速放缓 荐10股
本期投资提示： 集运：受制裁货物占比少，贸易战短期对海运需求直接影响有限。外需复苏是集运复苏的关键假设，密切跟踪贸易战是否会全面升级。干散货板块铁矿石受贸易战直接影响有限，关注中国是否对美国大豆实施制裁。 快递：行业增长在提速。2018年1-2月业务量同比增长31.2%，2018Q1增速有望达到30.6%，远高于国家邮政局年初对第一季度21.5%预测。展望2018年全年，快递行业业务量增速有望在30%以上，同样远高于年初预期。以拼多多为例，根据36氪的数据，2017年初月GMV仅为20亿，2017年底则达到100亿。按照2018年初月GMV100亿、平均客单价40元测算，则拼多多为2018年1-2月行业业务量增速贡献8.8个百分点。如果按照2017年5倍的增长态势，且腾讯对其继续扶持并不加以限制，2018年底拼多多月GMV大概率会突破500亿，则全年拼多多将贡献约72亿件快递增量。从短期来看，行业增速呈现大幅超预期的态势，有望带来快递板块行情。强烈推荐圆通速递、韵达股份，推荐顺丰控股、申通快递。 航空：夏秋时刻表正式出台，整体时刻增速放缓，一线机场时刻增速停滞，供给侧改革逐步推进，供需结构长期改善逻辑未变。短期受到票价改革未落地和中美贸易战爆发等突发因素影响，市场情绪谨慎，但我们认为长期业绩释放的逻辑并未被打破，目前悲观情绪已大量释放，近期值得重点关注。 铁路：大秦铁路煤运需求旺盛，一季度继续量价齐升。大秦线2月份单月完成货物运输量3558万吨，同比增长18.09%，日均运量127.07万吨，1-2月份累计发运量同比增长14.59%，同时大秦线去年3月底提价1分/吨，整个季度看18Q1运价同比同升10%左右，量价双升，一季度业绩有望继续大增。当前估值仅10倍，股息率5%，具有资产配置价值，建议关注。 广深铁路普铁提价预期更浓，我们测算提价10%将带来业绩增长25%-30%，业绩弹性高；同时交储石牌地块将增厚18年业绩6亿元，也加快土地变现步伐，年前超跌后处于低位，具有铺底投资价值，建议关注。 维持行业观点，推荐快递、铁路、航运、航空等行业；个股方面建议关注吉祥航空、上港集团、韵达股份、建发股份： 个股组合：南方航空（受益改革，弹性最大）/圆通速递（业绩增速上行、成本端改善有望超预期）/中远海控（集运周期回暖）/怡亚通（平台建设进入收获期）/韵达股份（业绩高增速、估值合理）/上港集团（杭州湾大湾区）/音飞储存（智能货架行业龙头）/吉祥航空（成长民营航空）/楚天高速（转型电子）/瑞茂通（受益煤炭回暖）回顾基本面及市场变化：1）上周交通运输行业指数下跌4.66%；跑输沪深300指数0.93个百分点(下跌3.73%）。子行业板块港口、公路、航空、航运、铁路、物流板块下跌，公交、机场板块上涨，其中物流板块下跌最大7.48%，公路板块下跌最小3.39%；子行业板块公交板块上涨最大1.91%，机场板块上涨最小0.13%。2）数据回顾：中国沿海（散货）综合运价指数CCBFI报收于1064.33，周上涨3.5%；CCFI指数收于788.74，周下跌2.6%；BDI指数报收于1122，周下跌1.8%。 |
